2024半年报业绩点评：公司业绩高增，持续完善智算产品技术布局
浪潮信息(000977)
投资要点：
事件：公司发布2024年半年报，2024H1，公司实现营业收入420.64亿元，同比增长68.71%；实现归母净利润5.97亿元，同比增长90.56%，利润位于此前业绩预告中枢位置，符合市场预期。
点评：
2024H1公司业绩明显改善，整体控费力度增强。公司2024上半年营业收入为420.64亿元，同比增长68.71%；归母净利润为5.97亿元，同比增长90.56%；扣非后归母净利润为4.22亿元，同比扭亏为盈。公司上半年业绩表现亮眼，主要系上半年服务器行业市场需求逐步改善，公司紧抓行业发展机遇，完善产品线布局，大力拓展国内外客户，服务器销售量增长。在盈利能力方面，公司上半年销售毛利率为7.74%，同比下降3.66pct，预计主要系客户结构变化，低毛利客户占比增加；销售净利率为1.37%，同比增加0.11pct。在费用率方面，上半年公司期间费用率和研发费用率分别为2.26%和3.26%，同比分别下降1.58pct和2.48pct，公司整体控费力度增强。
公司服务器市占率保持全球前列，海外业务高速增长。随着全球AI大模型军备竞赛愈演愈烈，算力需求持续攀升。公司持续聚集智慧计算，不断完善和强化智算产品布局，公司各项业务快速增长，服务器和存储产品市场占有率持续保持全球前列。根据Gartner、IDC发布的最新数据，2024Q1，公司的服务器市占率位列全球第二，中国第一；2024Q1，公司存储装机容量市占率位列全球前三，中国第一。分地区来看，公司海外业务发展迅速，2024H1，公司实现海外销售收入122.64亿元，同比大幅增长171.54%。
全栈能力提前布局，助推“AI+”快速落地。在算法方面，2024年推出“源2.0-M32”开源大模型配合EPAI，助力企业实现AI的高效落地应用。在算力方面，公司推出全新一代开放加速计算服务器NF5698G7，以及稳定高效的多元算力平台等多款AI服务器产品，并与Intel联合发布了AI通用服务器，在业界率先实现服务器基于通用处理器支持千亿参数大模
型的运行。在数据基础设施方面，公司发布了生成式AI存储解决方案，满足大模型应用对存储性能和存储容量的高要求。在互联方面，公司推出国内首款基于NVIDIA Spectrum-X平台打造的超级AI以太网交换机X400，其针对AI大模型场景进行RoCE优化，比传统的RoCE网络性能提升了1.6倍。
投资建议：公司作为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，不断完善和强化智算产品和技术的布局，未来有望持续受益于人工智能产业的发展。预计公司2024-2025年EPS分别为1.42和1.73元，对应PE分别为23和19倍。
风险提示：AI产业发展不及预期；公司产品推进不及预期；行业竞争加剧等。
