业绩符合预期，海外市场持续突破
东方电子(000682)
主要观点：（6018
业绩77）
公司发布2024年半年度报告，实现营收28.19亿元，同比增长公司11.95%，实现归母净利润2.53亿元，同比增长24.90%，实现扣非归母研究/公司净利润2.37亿元，同比增长25.13%。分季度看，2024Q2实现营收点评15.41亿元，同比增长12.70%，实现归母净利润1.51亿元，同比增长20.54%，实现扣非归母净利润1.40亿元，同比增长23.02%。
转型能源互联公司，配网、电表和虚拟电厂齐发力
①调度及云化业务营收3.75亿元（同增0.41%），毛利率40.42%（同增2.33pct）；②输变电自动化业务营收3.94亿元（同增15.66%），毛利率39.78%（同增2.78pct）；③智能配用电业务营收15.50亿元（同增12.17%），毛利率29.85%(同减1.17pct）；④综合能源及虚拟电厂业务营收1.06亿元（同增7.94%），毛利率29.92%（同增5.40pct）；⑤新能源及储能业务营收1.20亿元（同增108.53%），毛利率34.07%（同增8.17pct）；⑥工业互联网及智能制造营收2.15亿元（同增2.39%），毛利率20.16%（同减1.34pct）。多业务共振向上，配用电业务新产品逐步落地，拓展电表外业务应用。调度系统处于业绩释放期，支撑业绩增长。虚拟电厂业务除烟台项目外，南网区域推展应用，贡献后续增量。
政策陆续出台预计电网投资倾斜配网，海外市场持续突破
今年国网加大投资力度，主要投向配网和特高压领域，获顶层设计支持，首次将智慧调度放在重点工作中。公司核心调度产品E8000在电网地调市场占有率位居前列，未来有望充分享受行业红利。此外，公司中标国网输变电第二批次招标继保产品0.43亿，同比增长74.2%，占比4.1%，份额增加3.7个百分点，输变电自动化业务多点合力发展。公司2024H1实现海外营收2.23亿元，同比增长20.23%。海外业务拓展迅速，在中东地区取得较大突破，与沙特签订战略合作协议，销售数千套RTU设备等，未来有望进一步扩展到亚非等地。
投资建议
我们预计24-26年收入分别为79.63/97.98/118.95亿元；归母净利润分别为6.92/8.48/10.21亿元，对应PE分别20/16/14倍，维持“买入”评级。
风险提示
电网投资力度不及预期；市场竞争风险；境外业务经营风险。
