2024三季度业绩预告点评：Q3收入再创历史新高，利润弹性或仍被低估

　　浪潮信息(000977)

　　事件：浪潮信息于10月14日晚发布业绩预告，公司2024年前三季度预计实现归母净利润12.5-13.5亿元，同比增长61%-74%；预计实现扣非净利润11.2-12.2亿元，同比增长167%-191%。

　　24Q3营收近400亿元，单季度营收创下历史新高。根据公司的业绩预告情况，从收入端来看，2024年前三季度公司营收同比增速70%左右，计算可得约为818亿元，其中第三季度营收约为397亿元，同比增长70%。2024年前三季度，公司坚持以市场为导向，积极把握行业发展机遇，进一步完善产品线布局，持续致力于产品技术创新和提升客户满意度，大力拓展国内外客户。同时提高生产交付能力，加快产品交付，实现业务快速增长。公司24Q3单季度营收再次创下历史新高，进一步印证了国内算力需求的高景气。

　　利润率相较于24Q2有所好转，实际盈利能力或仍被低估。2024年前三季度，公司归母净利润12.5-13.5亿元，同比增长61%-74%；前三季度扣非净利润11.2-12.2亿元，同比增长167%-191%。根据业绩预告中值计算，公司2024Q3单季度实现归母净利润为7.03亿元，24Q3单季度归母净利率为1.77%，相较于24Q2环比提升0.58pct。但考虑到24Q3营收继续创下历史新高，对应的服务器发货和原材料备货体量仍然或将保持较高水平，因此公司在资产减值损失、信用简直损失这两项会计科目中仍将需要进行计提，对Q3单季度的表观利润造成一定的负面影响，公司实际盈利能力或仍被低估。

　　投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为25.49、31.64、37.02亿元，当前市值对应24/25/26年的PE估值分别为23/19/16倍，考虑到AI算力投资有望保持高景气，而公司在服务器领域龙头地位显著，我们认为当前公司估值较低，维持“推荐”评级。

　　风险提示：供应链风险；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期