标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
宏观:特朗普的“对等关税”怎么收? | 2025-02-23 | 天风证券 | 宋雪涛 |
宏观点评:新川式关税 | 2025-02-21 | 天风证券 | 宋雪涛 |
央行四季度货政报告解读:相机抉择 | 2025-02-14 | 天风证券 | 宋雪涛,张伟 |
宏观点评:美国通胀的新脉络 | 2025-02-14 | 天风证券 | 宋雪涛 |
流动性周报:流动性|倒挂的资金,分化的融出 | 2025-02-09 | 天风证券 | 孙彬彬,隋修平 |
Q3扣非归母净利润同比41%增长,订单充沛期待海缆行业持续景气向上
亨通光电(600487)
事件:
亨通光电发布2024年三季度报告,前三季度实现营业收入423.99亿元,同比增长20.79%,实现归母净利润23.15亿元,同比增长28.32%,实现扣非净利润22.08亿元,同比增长30.2%。
营收加速增长:
公司Q3单季度实现营业收入157.85亿元,同比增长32.38%,公司特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋能源与通信等相关业务保持了较快增长。同时截至Q3末公司合同负债达到48.49亿元,对比去年同期(35.92亿元)提升35%,我们认为公司各项业务后续增长动能仍强劲!
单Q3扣非同比+41%利润质量持续提升
公司单季度实现归母净利润7.05亿元,同比增长27.25%,实现扣非净利润6.93亿元,同比增长40.94%,盈利质量提升。毛利率方面公司前三季度实现15.15%,同比下降1.88pct;费用方面公司费用管控取得成效,单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.71%/2.32%/3.28%/0.56%,同比变化-0.50/-0.55/-2.82/-0.49pct。期待公司盈利能力和利润质量的不断提升。
近期海风进展不断
近期广东海风1400MW项目招标风机(江门川岛一、三山岛五、红海湾三),帆石一海缆招标落地,同时10月30日,上海市人民政府办公厅印发《美丽上海建设三年行动计划(2024—2026年)》提出启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范项目等,整体海上风电行业不断迎来进展,我们认为,海上风电行业持续景气向上趋势值得期待。
在手订单充沛,海风项目持续斩获
截至Q3末,公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约200亿元(23年报为185亿元),2024年分别中标了申能海南CZ2海上风电示范项目、山东能源渤中海上风电G场址工程、大唐海南儋州海上风电项目一场址、华润东南沿海海上风电场项目、东南沿海风机大部件优化升级项目、克罗地亚中压海缆项目、冰岛VMJ海缆项目等海洋能源项目。同时持续拓展产能,公司加快推进江苏射阳海底电缆生产基地一期产能提升,同时积极推动射阳基地二期和揭阳海洋能源生产基地的项目建设。
国内国际全面布局
海外部分,公司较早布局海外市场,拥有多案例经验,国际知名度不断增强。借“一带一路”东风,业务版图不断扩张,先后并购印尼PT Voksel、南非Aberdare、西班牙Cablescom、葡萄牙Alcobre等当地知名企业;已在西班牙、葡萄牙、德国等地设立12家海外产业基地,承接了一百多个工程项目;业务覆盖150多个国家和地区,包括近乎东南亚每个国家,在多国拥有成功项目经验,能够提供优质电力传输产品服务、高质量建设及运维一体化解决方案,是出海领域的头部厂商,海外项目持续突破值得期待
盈利预测与投资收益:
我们预计公司24-26年归母净利润为28/35/43亿元,对应24-26年PE估值分别为15/12/10倍,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧的风险、项目推进节奏不及预期的风险、光通信需求不及预期的风险等
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
---|---|---|---|
公用事业行业专题研究:煤价快速下滑,火电度电盈利有望抬升 | 2025-02-27 | 天风证券 | 郭丽丽 |
国际化战略加速发展 | 2025-02-27 | 天风证券 | 孙海洋 |
外销订单增长明显,公司利润平稳增长 | 2025-02-27 | 天风证券 | 孙谦 |
高档啤酒销量增加,公司Q4扭亏为盈 | 2025-02-27 | 天风证券 | 张潇倩,李本媛 |
拟发行可转债升级门店等,顺应行业趋势 | 2025-02-27 | 天风证券 | 孙海洋 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
---|---|---|---|---|---|
贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1485.56 |
珀莱雅 | 详细 | 46 | 145.22 | 110.00 | 85.27 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 132.75 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 213.88 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 375.50 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 204.70 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 270.00 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 69.47 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 167.88 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 127.78 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.79 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 13.05 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 52.12 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 28.20 |
海天味业 | 详细 | 36 | 56.50 | 45.20 | 41.22 |