建筑材料行业点评报告：利好地产政策密集出台，消费建材需求将受益

　　核心观点：

　　事件：5月17日上午，国务院召开全国切实做好保交房工作视频会议，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰强调，要认真学习领会习近平总书记重要讲话精神，深入贯彻落实中央政治局会议部署，深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。同日下午，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。

　　地产政策密集发布，建材迎政策利好：4月30日，中共政治局会议强调，继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。后续全国多个城市优化地产政策，杭州、西安、成都等城市全面取消限购，北京、上海、广州、深圳继续调整优化限购政策。5月17日央行推出四项政策措施：1）设立3000亿元保障性住房再贷款。鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。2）降低全国层面个人住房贷款最低首付比例，将首套房最低首付比例从不低于20%调整为不低于15%，二套房最低首付比例从不低于30%调整为不低于25%。3）取消全国层面个人住房贷款利率政策下限，实现房贷利率市场化。4）下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点。政策从供需两端同时发力，对需求侧支持力度加大，有望降低购房门槛，刺激购房需求。随着利好地产政策持续释放，有望提振地产链板块恢复信心，刺激地产需求端改善，带动建筑材料基本面回升。

　　加快存量房产去库，消费建材将受益：随着政策力度的不断加大，有望加快存量房产去库，进而带动存量住宅改造需求的增长，消费类建材需求将直接受益。2024年1-4月建筑及装潢材料类零售额同比增长0.6%，增幅较1-3月收窄1.8个百分点，其中4月单月零售额同比下降4.5%，环比下降18.24%，当前消费建材需求虽有改善，但整体恢复速度偏缓。近年消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略，优化产品结构，加速推进渠道下沉，零售业务规模持续扩张，企业市占率不断提升。后续随着地产政策的推进，消费建材需求有望快速恢复，龙头企业有望稳健发展。

　　投资建议：地产政策从供给和需求两侧同时发力消化房企库存，随着政策力度的不断加大，存量地产的消化将直接带动消费建材需求的增长，消费建材板块有望迎来业绩及估值双修复，我们推荐近年不断进行渠道下沉、零售业务较为突出的行业龙头企业北新建材（000786.SZ）、伟星新材(002372.SZ)、兔宝宝(002043.SZ)、公元股份（002641.SZ）、东方雨虹(002271.SZ)。

　　风险提示：原材料价格大幅波动的风险；下游需求恢复不及预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。