通信行业点评报告：DeepSeek官宣涨价，国产Token链核心受益

　　DeepSeek加入涨价阵营，Token定价逻辑转向价值回归

　　2026年8月6日，DeepSeek在用户后台发布公告：“计划近期整体上调DeepSeekAPI服务的定价，预计涨幅较大，请合理安排您的使用。具体方案以正式通知为准”。目前DeepSeek API执行峰谷定价模式：工作日高峰时段（北京时间9:00-12:00、14:00-18:00）全部计费项价格翻倍，凌晨00:30-08:30及周末、法定节假日执行平峰原价。计费上采用输入、输出Token差异化计价，并区分缓存命中与未命中两档。2026年5月，DeepSeek将其V4-Pro的2.5折限时优惠转为永久价格，输入价格一度降至原定价的四分之一，创全球大模型价格新低。2026年一季度，智谱API累计提价83%，调用量反而逆势增长400%；阿里云、腾讯云、百度智能云等年初已集体上调AI算力相关价格。我们认为，DeepSeek不到三个月后风向逆转，展示了大模型厂商从“以低价换市场”向“以价值定价”的战略转向，Token定价逻辑转向价值回归。

　　Token消耗量指数级增长，供需缺口支撑涨价持续性

　　Token涨价的底层支撑是Token消耗的指数级增长。根据国家数据局统计，全国日均Token调用量从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，增长超1000倍。目前，人工智能正从训练为主转向训练与推理并重阶段，Token调用量仍处于指数级攀升通道，相关用电量也将持续高速增长。Token消耗的核心驱动力已从对话式AI转向智能体，单次Agent任务Token消耗可达传统问答的数倍，拉动算力需求呈现乘数式增长。

　　Token通胀逻辑再强化，坚定看好AI算力全产业链投资机会

　　我们认为，Token通胀并非短期脉冲，而是具有持续性和结构性的产业趋势。一方面，大模型厂商从价格战集体转向价值定价，DeepSeek、智谱、阿里、腾讯等头部厂商同步涨价，行业共识正在形成。Agent普及驱动Token消耗乘数式增长的趋势不可逆，多Agent协同带来的网络效应将进一步放大Token需求。

　　国产算力全产业链：

　　（1）【交换网络】推荐标的：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯；

　　（2）【算力租赁】受益标的：宏景科技、协创数据、智微智能、行云科技、润建股份、云赛智联、利通电子、超讯通信、中贝通信、航锦科技等；

　　（3）【计算端】推荐标的：紫光股份、欧陆通；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、烽火通信等。

　　（4）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、华工科技、源杰科技、仕佳光子等；

　　（5）【AIDC】推荐标的：光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、润泽科技等；

　　（6）【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、银轮股份、领益智造、飞龙股份、大元泵业等。

　　风险提示：AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。