医药生物行业周报：双抗赛道交易火热，关注相关创新药企

　　投资要点：

　　市场表现：

　　上周（06月02日-06月06日）医药生物板块整体上涨1.13%，在申万31个行业中排第17位，跑赢沪深300指数0.25个百分点。当前，医药生物板块PE估值为28.16倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为137%。子板块涨幅前三的为化学制药(申万)、医药商业(申万)、医疗器械(申万)，涨幅分别为1.67%、1.13%、1.11%。个股方面，上周上涨的个股为323只（占比68.14%），下跌的个股136只（占比28.69%）。涨幅前五的个股分别为易明医药（33.09%）、万邦德（32.59%）、昂利康（30.28%）、新诺威（21.36%）、海辰药业（20.93%）。

　　行业要闻：

　　2025年6月2日，BioNTech SE和百时美施贵宝宣布，双方已达成一项协议，共同推进双特异性抗体BNT327在全球的开发和商业化。2028年，BMS将向BioNTech支付15亿美元的预付款和总计20亿美元的非或有性周年付款。此外，BioNTech将有资格获得高达76亿美元的额外里程碑付款。

　　BNT327是针对PD-L1和VEGF-A双靶点的下一代双特异性抗体，目前已在SCLC领域进入临床Ⅲ期。BNT327最初由中国Biotech普米斯生物研发，编号PM8002。2023年11月BioNTech与普米斯达成协议，获得PM8002在全球（大中华区以外）的开发、生产和商业化权利，普米斯相应地将获得5500万美元的首付款，以及超10亿美元的开发、注册和商业里程碑付款以及分级销售提成。2024年11月，BioNTech以9.5亿美元的价格，收购普米斯生物100%已发行股本。

　　投资建议：

　　本周医药生物板块表现良好，创新药、连锁药店板块涨幅居前。BioNTech和百时美施贵宝达成总价值超90亿美元的合作协议，共同开发和商业化最初由中国药企普米斯研发的PD-L1/VEGF-A双抗BNT327，Cullinan Therapeutic宣布以最高7.12亿美元的总金额引进智翔金泰BCMA/CD3双抗GR1803注射液的全球权益，双抗赛道持续受到跨国药企青睐重磅交易频出，2025年ASCO大会上我国双抗研究占全球近一半，技术突破与临床价值持续释放；双抗赛道仍处于靶点持续验证阶段，建议关注在靶点组合上具备差异化和突破性技术路线有前瞻性布局的创新药企业。同时建议关注器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的投资机会。

　　个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、老百姓、羚锐制药、诺泰生物；

　　个股关注组合：科伦药业、荣昌生物、丽珠集团、千红制药、开立医疗。

　　风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。