5月工程机械集体涨价全年利润有望继续增长

　　核心观点：

　　根据《工程机械杂志》新闻，5月以来工程机械厂商出现了集体上调产品价格的情况。5月1日挖掘机龙头三一重机发布调价函，宣布5月15日起对挖掘机产品价格上调5%，调价因为钢材、油品、橡胶、铜、铝等原材料价格持续大幅上涨，导致企业综合成本显著上升。此后5月8日，徐工挖机宣布自6月1日起对不同机型挖掘机产品价格上调3~5个百分点。柳工宣布自5月20日起，对挖掘机产品价格上调5%，涨价理由也都是原材料涨价推动。除本轮挖掘机涨价外，三一重工和中联重科还在一季度上调混泥土机械产品价格。

　　从2025年年报看，国内工程机械行业营业收入增长和净利润已恢复性增长。今年一季度行业营业收入同比继续增长，毛利率也同比保持稳定，因此业务盈利实际也是增长的，但行业净利润大多同比负增长主要是人民币升值的汇兑损失导致。总体看，行业复苏的趋势明显。在本次产品调价后，预计行业净利润将在今年二季度恢复同比正增长。从本轮各主要厂商都同步调价的行为看，国内工程机械的龙头企业间的竞争有开始缓和的趋势，行业格局有望因此而稳定，工程机械行业的盈利能力有望进入持续修复期。

　　2025年国内主要工程机械厂商的出口收入占比都已接近或超过50%，海外市场已成为工程机械的主要增长和盈利来源，海外业务毛利率也都较整体毛利率高3~5个百分点。从出口的目的地看，一带一路国家占2025年工程机械出口总额的66%，亚洲、非洲、拉美和大洋洲出口金额占比超过70%，需求主要与当地建筑、基建和矿业的需求相关。2025年至今，全球主要金属矿业产品，包括黄金、钴、锂、铜等价格上涨较多，有望进一步改善一带一路等发展中国家的财务实力，增加购买力，同时国内包括工程机械在内的机电产品的超高性价比又将进一步降低他们的建设成本，提高生产效率，因此大概率将构建中国产品出海的正向循环，从而推动中国工程机械产品出口持续快速增长。

　　国内方面，按照统计局数据今年一季度全国基础设施建设投资完成额4.56万亿，同比增长8.9%，增速较2025年全年1.5%的负增长情况已经显著改善。地产方面，虽然一季度新建商品房销售面积同比仍下降10.4%，但降幅开始收窄，今年四月的政治局会议对地产行业的政策定调也出现明显改善，要各地“着力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”，北京、上海、深圳先后进一步放松地产政策。上述正面影响已开始体现在工程机械的销量上，以挖掘机为例，今年前四月行业国内挖掘机销量5.6万台，同比增长15%，出口4.6万台，同比增长32.5%。

　　风险提示：海外动荡加剧、国内基建地产行业增长不如预期等。