有色新材料：稀土产业链优势在我，持续关注

　　事件：

　　近期，稀土指数进20日上涨16%，明显跑赢沪深300指数。

　　核心观点：

　　稀土矿产配额管理，进口矿产做补充。稀土是指元素周期表中的镧系元素，根据原子量的大小，分为轻稀土和重稀土两大类。中国，美国、澳大利亚，以及东南亚等均有稀土储量，中国的产量最大。为了维护稀土市场健康有序发展，中国采取稀土配额制，2024年为27万吨，同比增加12.5%，其中轻稀土25万吨，重稀土接近2万吨。同时，组建北方稀土集团和中国稀土集团为稀土行业有序发展提供保障。中国有丰富的稀土冶炼技术和资源，海外稀土矿产品也不断进口到中国。根据国家海关总署数据，2024年，中国进口的稀土矿物为13.29万吨，同比下滑22.4%；2025年1-5月，中国进口的稀土矿物为6.26万吨，同比下滑21.7%。稀土作为重要的战略资源，一直备受各国重视。根据商务部海关总署公告2025年第18号《公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定》，进一步强化中国稀土产业链的战略资源定位。

　　稀土永磁市场广阔。稀土永磁是稀土最大的下游，主要使用镨（Pr)、钕(Nd)、镝(Dy)、铽(Tb)四种元素，通常PrNd占比28-32%，Dy/Tb合计占比5%以下，这四种元素也是最重要的品种。近年来，随着渗镝技术的进步，永磁对重金属Dy、Tb的需求量在减少，镨钕的地位更加突出。根据wind数据，镨钕氧化物的价格为45万/吨，镨钕金属的价格为56.5万元/吨，较年初上涨13%左右。氧化镝的价格为165万元/吨，金属镝的价格为200万/吨，年初以来持平。氧化铽的价格为897万/吨，金属铽的价格为728万/吨，较年初上涨28%以上。稀土永磁广泛应用在汽车、节能电机、航空航天等领域，近年来，随着新能源汽车销量的快速增长，成为稀土永磁重要的增长点。未来，随着人形机器人和低空等新兴产业，以及更多节能和智能化产品的问世，稀土永磁的需求将长期保持较高速增长。中国稀土永磁技术全球领先，产能和产量均为全球第一，中国稀土永磁出口在全球产业链中具有重要的地位。

　　投资建议：国内企业凭借资源和技术优势，深耕稀土行业，打造了完整的产业链，领先优势明显。

　　风险提示：稀土行业受宏观经济和政策影响较大，行业竞争激烈等。