建筑材料行业周报：三峡水运新通道带来新需求空间，潜在投资机会或先行

　　投资要点：

　　三峡水运新通道带来新需求空间，潜在投资机会或先行。2024年6月6日，交通运输部发布《关于新时代加强沿海和内河港口航道规划建设的意见》，明确提及优化主干线大通道，有序推进我国干线航道扩能升级，其中长江干线，重点提升上游等级、打通中游瓶颈、优化下游通道，加快推进三峡水运新通道前期工作和建设，合理开发利用长江口航道。2025年6月3日，中国三峡电子采购平台发布《三峡水运新通道项目勘察设计招标公告》，招标项目三峡水运新通道项目勘察设计已由项目审批机关批准，项目资金来源已落实，招标人为中国三峡建工（集团）有限公司，根据公告三峡水运新通道项目包含三峡枢纽新通道工程和葛洲坝航运扩能工程两部分，可研阶段项目静态总投资约766亿元、总工期100个月（不含筹建期12个月）。三峡枢纽作为长江干线上重要的水利枢纽工程已处于超负荷状态，根据中国新闻网，三峡船闸年通过量2011年首次突破1亿吨大关，2023年过闸货运量约1.7亿吨，创历史新高，早已超过了三峡大坝五级船闸和升船机的通航能力，导致三峡常年拥堵成为常态。而根据中国水运网，重庆九成以上的外贸物资运输依靠航运，这使得三峡通航问题成为了重庆水运事业的“卡脖子”问题，严重制约了重庆当地经济发展与交通运输格局的发展，或成为三峡航运新通道的重要考量方向。我们认为，在传统投资增速放缓的当下，重点项目或成为稀缺方向，建议关注重庆建工、易普力、华新水泥。

　　数据跟踪：（1）水泥：全国42.5水泥平均价为363.5元/吨，环比下降4.3元/吨，同比下降21.8元/吨；（2）浮法玻璃：全国5mm浮法玻璃均价为1338.2元/吨，环比下降32.1元/吨，同比下降413.5元/吨；（3）光伏玻璃：2.0mm镀膜均价为12.5元/平，环比下降1.1元/平，同比下降4.1元/平。3.2mm镀膜均价为20.4元/平，环比下降1.1元/平，同比下降4.5元/平；（4）玻纤：无碱玻璃纤维纱均价为4705.0元/吨，环比不变，同比上升40.0元/吨。电子纱均价为9100.0元/吨，环比不变，同比上升300.0元/吨；（5）碳纤维：大丝束碳纤维均价为72.5元/千克，环比不变，同比下降5.0元/千克。小丝束碳纤维均价为95.0元/千克，环比不变，同比下降10.0元/千克。

　　投资分析意见：投资策略主线上，我们维持2025年是上市公司拐点，2026年是行业拐点的判断，认为全年上市公司正先于行业寻底，回调依然是赚“认知差”的机会。投资方向上，我们建议关注：1）消费建材：三棵树、北新建材、东方雨虹、东鹏控股；2）水泥：海螺水泥，华新水泥（H股）；3）景气赛道：中国核建、中粮科工、雪峰科技、国泰集团、宏和科技/中材科技；（4）一带一路：上海港湾、海鸥股份。

　　风险提示：经济恢复不及预期，化债力度不及预期，房地产政策不及预期