汽车行业周报

　　行情综述

　　上周沪深300指数上涨0.88%，申万汽车行业指数上涨0.17%，落后大盘0.71个百分点，在申万31个一级行业中排名第25。上周二级细分行业中，摩托车及其他板块（+3.58%）、汽车服务（+1.15%）、乘用车板块（+0.83%）、汽车零部件板块（+0.28%）、商用车板块（-5.35%）。上周三级行业均涨幅最大的

　　三个板块是摩托车（+5.96%）、汽车经销商（+2.86%）和其他汽车零部件（+2.08%）；跌幅最大的三个板块是商用载货车（-5.77%）、商用载客车（--2.67%）和其他运输设备（-2.13%）。个股：上周汽车行业294家上市公司中，161家实现上涨，其中涨幅前三为超捷股份（+28.42%)、青岛双星（+18.35%)和恒勃股份(16.07%)。跌幅前三为通达电气(-23.59%)、云内动力(-18.82%)和东风科技(-10.97%)。

　　估值方面：截至2025年6月6日，申万汽车板块PE（TTM）25.99倍，位于近5年的29.26%分位点。

　　汽车产业链数据观察

　　截至5月20日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1294.30万元/吨，截至5月31日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1271.40万元/吨，较5月20日回落4.54%。锌锭(0#)市场价为2.27万元/吨，较5月20日回落0.58%；铝锭(A00)市场价为2.03万元/吨，较5月20日上涨1.89%。3月中国钢铁类大宗商品价格指数为98.11，环比下降1.41%，同比下降12.56%；中国橡胶类大宗商品价格指数为56.64，环比下降3.23%，同比上涨10.71%。

　　截至6月6日，碳酸锂均价为6.02万元/吨，周环比回落1.15%，月环比下降10.23%；截至6月5日，磷酸铁锂动力型均价在3.05万元/吨，周环比回落1.93%，月环比下降7.44%；截至6月6日，三元材料523均价为105.88万元/千克，与上周持平，月环比上涨0.47%；截至6月9日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为1.94万元/吨，周环比回落0.77%，月同比回落1.53%；截至6月6日，正极材料（磷酸铁锂）均价为3.03万元/吨，周环比回落3.81%，月环比回落8.87%。

　　投资建议

　　5月末的新一轮汽车降价给市场带来连锁反应。首先，当前许多新车型推出后打破原有价格下限，给旧款车型的带来冲击，普遍有清库存需求；其次，新车压价传导至二手车市场，新车和二手车的价差直接缩小，对二手车销售形成压力；第三，当前车企难以在短期内通过技术创新实现将本，因此成本压力向上传导到供应商，通过减材、减少零部件来控制成本。从销售端来看，五、六月各地有以旧

　　换新政策、消费补贴、618购物节、家庭购车季带来的需求上涨空

　　间，整体销量情况较乐观。根据乘联分会数据显示，5月中国汽车经

　　销商库存预警指数为52.7%，同比下降5.5个百分点，环比下降7.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有

　　所改善，车企利润率处于较低水平。未来车企整合、整车及零部件、

　　智能驾驶技术出海仍是主流方向。

　　风险提示

　　1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、技术推进不

　　及预期；4、原材料价格大幅波动。