电力设备与新能源行业研究：顶层定调一语胜千言，电新板块性机会再临

　　光伏&储能：顶层政策定调一语胜千言，中央政治局首次集中学习新能源，主席发言金句频频。我们认为在顶层最新的高调定调背景下，市场对新能源中短期挑战（并网、消纳、土地、市场化交易等）和中长期不确定性（如：高比例渗透后综合电力成本上升的传导等）的担忧都将得到显著缓解，进而驱动板块估值中枢的显著向上修复。结合近期及后续各类政策预期，并参考往年此类级别顶层定调对板块行情的影响，我们认为电新板块有望迎来较大级别的板块性行情，建议全面加大配置，同时考虑各级政策助强扶优的基调，优先布局各环节龙头。

　　电网：本周五《新形势下配电网高质量发展的指导意见》印发，国家部委层面首次以正式文件形式指导配网建设，以到25年具备5亿千瓦分布式新能源、1200万台充电桩接入能力。政策亮点为“提高配网装备能效和智能化水平”，聚焦配网变压器老化替换、推广一二次融合设备、合理配置监测终端+无人巡检终端+带电作业机器人等。我们认为此事件包含4条投资主线（按政策影响程度依次排序）：①配网变压器、②配网智能化、③智能电表、④电力市场化改革。氢能与燃料电池：本周氢能板块表现活跃，主要受板块估值修复、国内外政策和项目频出带动，推动行情持续走强，展望今年，绿氢项目和政策细则将不断落地开工，带动板块持续活跃；加快推动制造业绿色化发展，政策频出氢能产业迎春风，制氢装备和燃料电池齐迎机遇。

　　风电：2023年风电新增并网75.9GW，其中海风并网6.8GW；海风终将发展，目前江苏2.65GW项目已全部完成核准，且其中1.8GW已完成风机招标，前期准备工作已陆续完善，江苏项目启动开工仅是时间性问题；深远海风进展加速，关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。目前市场预期江苏项目在2024年上半年启动开工且当年实现全容量并网。若青洲五七等广东项目开工进度超预期，或将提高2024年业绩预期。

　　本周重要行业事件：

　　光储风：中央政治局就新能源技术与能源安全进行集体学习，新华社发表专题报道；能源局发布2023年分省、分类型光伏项目建设情况；美国1月公用事业光储装机同比高增；彭博预测2024年全球光伏装机中性/乐观情景下分别达到574/655GWdc；通威与中机公司意大利子公司签署700MW组件供货协议；阿特斯公布96亿元14GW一体化产能建设规划。

　　电网：能源局发改委联合发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》、《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》。

　　氢能与燃料电池：山东将对氢能车辆暂免收取高速通行费；重塑能源正式递表港交所；国家七部委发布构建氢能全产业链技术装备体系；内蒙古允许化工园区外建设太阳能、风能等可再生能源电解水制氢项目和制氢加氢站。

　　投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。