科技行业：理想汽车2024春季发布会：高压纯电正式发车，开启新产品周期

　　3月1日，理想汽车召开了2024春季发布会，正式发布品牌首款高压纯电MPV理想MEGA和2024款L系列车型。同时，公司也在活动中更新了关于超充网络建设、城市NOA、AI理想同学及自研多模态认知大模型Mind GPT的最新进展。

　　理想首款高压纯电MPV MEGA正式上线，在产品线上实现新突破。MEGA是理想在高端家用车市场的重要布局，对于目标家庭用户的需求点定义得较为明确，和其他新能源高端商务/行政MPV形成了一定的区隔。根据理想汽车在发布会中展示，MEGA可实现媲美燃油车的补能效率、新时代的造型、轿跑车的风阻、“鲸鱼级”的空间、D级豪华轿车的舒适性和旗舰SUV的安全性。MEGA仅提供一款Max配置，售价人民币55.98万元，将从3月11日开启交付。

　　理想充足的现金储备，支撑超充网络的快速铺设。截至2023年底，公司现金储备超过人民币1,000亿元。理想计划投入逾人民币60亿元，在未来几年建成超过5,000个直营5C超充站，覆盖全国95%的高速和重要国道。另外，公司还表示，2024年将推出的纯电车型均会标配5C超充能力，进一步缓解用户的里程焦虑。理想的超充网络建设完善有望催化理想纯电车型的销量，冲击今年65-80万辆的销量目标。

　　2024款L系列“加量不加价”，增强产品竞争力。面对今年行业难以避免的竞争主题，理想推出L系列2024款新车，价格不变，配置升级。L9全系、L8/7Max配备52.3kWh大电池增程电动系统；全系标配魔毯空气悬架；同样全系标配的还有9个安全气囊，新增双腔远端安全气囊等。L系列发布日起开启预订，最快于3月3日开启交付。根据公司此前指引，目标3月份L系列合计达到4万台以上的交付量。

　　按部就班推进智驾，理想同学配合Mind GPT优化智能体验。智能驾驶方面，MEGA采用双英伟达Orin-X，1颗128线激光雷达和11颗摄像头，配合BEV大模型和占用网络，持续学习如何处理复杂的交通问题。理想将在今年上半年发布OTA5.2版本，开启全场景智能驾驶。AD Max将在上半年持续升级，全场景智能驾驶全国开放，全场景辅助驾驶推出AI司机模式。智能座舱方面，MEGA搭载高通8295P高性能版芯片，算力达60TOPS，配合理想自研的多模态认知大模型Mind GPT，随车搭载的AI产品理想同学将成为“家庭最好的助手”。此外，2024款L系列的智能座舱芯片将全部升级为高通8295P。

　　投资建议：个体配置角度看，理想2024款L系列车型相较于问界仍然具备竞争力；细分赛道角度看，高端增程市场扩容，足够两名玩家均获成长。考虑到理想处于新产品周期，销量保持高增长，且利润丰厚、资金雄厚，预计理想将逐步完成估值切换。因此，我们重申对于理想汽车（LI.US/2015.HK）的“买入”评级。

　　投资风险：新能源车行业需求增速放缓，不及预期；公司新车型的订单表现不及预期；行业竞争加剧，上游成本压力拖累车企毛利率；线下门店扩张，尤其低线城市渠道建设进度不及预期；超充网络建设不及预期，自动驾驶落地速度较慢。