钢铁周报：原料价格回落，钢厂利润回暖

　　价格：本期钢材价格稳定。本期20mm HRB400材质螺纹价格为3690元/吨，较上期下降100元/吨；热轧3.0mm价格为3960元/吨，较上期环比-1.0%；冷轧1.0mm价格为4710元/吨，较上期下降30元/吨。本期原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格持平；废钢价格回落。

　　利润：本期钢材利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化9元/吨，43元/吨和39元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。

　　产量与库存：本期五大钢材产量、社库周环比上升，厂库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量848万吨，环比升27.3万吨，其中建筑钢材产量周环比增13.87万吨，板材产量周环比升13.43万吨，螺纹钢本周增产10.17万吨至220.46万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为193.21万吨、27.25万吨，环比分别+2.95万吨、+7.22万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增39.71万吨至1762.6万吨，钢厂总库存723.35万吨，环比增13.55万吨，其中，螺纹钢社库增21.27万吨，厂库增20.31万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量178.88万吨，环比升65.62万吨，本周建筑钢材成交日均值10.23万吨，环比增长30.73%。

　　投资建议：原料价格回落，钢厂利润回暖。短期来看，冷轧与中厚板库存开始去化，但热轧、螺纹与线材仍在累库。伴随旺季临近，钢铁表需及产量预计环比将逐渐回暖，但同比来看，铁水产量持续处于低位，同比下滑15.33万吨，使得铁矿需求疲软，港口库存持续累库，价格开始逐渐回落，钢厂利润回暖，后续需重点关注旺季钢铁需求回暖幅度，以及低铁水产量导致的原料价格压力。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。