公用事业及环保产业行业研究：能耗考核趋严，从绿电到碳市场循序渐进

　　行情回顾:

　　本周(3.4-3.8)上证综指上涨0.63%,创业板指下跌-0.92%。公用事业板块上涨5.18%,煤炭板块上涨3.35%,碳中和板块上涨1.04%,环保板块上涨0.08%。

　　每周专题:

　　在近期发布的2024年政府工作报告中,将单位国内生产总值能耗降低2.5%左右。

　　往后看,能耗控制管理力度加大,或最先产生三方面影响:(1)控制化石能源消费(对应11M23发布的《空气质量持续改善行动计划》);(2)“降能耗”考核驱动绿电新增需求(对应8M22发布的《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》);(3)绿电环境价值得到部分定价。在电力保供期间失负荷价值被广泛用于电能量定价,与之相对应,由消费绿电所带来的能耗节约、价值创造将成为环境溢价的定价参考。

　　长期看,能耗控制转向碳排控制。影响包括:(1)全国碳市场加快走向成熟(对应10M23发布的《关于做好2023--2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知》);(2)通过碳市场替代当前“能耗总量控制”+“可再生能源不纳入消费考核”的组合模式,彻底放开对可再生能源及相关产业的约束;(3)绿电及各类减碳路径定价进一步明确。最终环境溢价以碳市场价格为锚,各类减碳路径将获得市场化竞争/市场化补偿。

　　行业要闻:

　　2024年3月5日,国家发展和改革委员会提请十四届全国人大二次会议审查《关于2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》。提及扎实开展“碳达峰十大行动”;建立全国及分地区碳排放年报快报制度;基本建成并公布温室气体碳排放因子数据库;加快推进大型风电光伏基地建设和主要流域水风光一体化开发建设;加快推进煤电等支撑性调节性电源和输电通道建设等任务。

　　国务院总理李强5日在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出,扎实开展“碳达峰十大行动”。提升碳排放统计核算核查能力,建立碳足迹管理体系,扩大全国碳市场行业覆盖范围。深入推进能源革命,控制化石能源消费,加快建设新型能源体系。加强大型风电光伏基地和外送通道建设,推动分布式能源开发利用,发展新型储能,促进绿电使用和国际互认,发挥煤炭、煤电兜底作用,确保经济社会发展用能需求。

　　湖北省发展改革委近日印发2024年省级重点项目清单,共计604个项目,其中包括:湖北南漳抽水蓄能电站、湖北通山(大幕山)抽水蓄能电站、湖北罗田平坦原抽水蓄能电站项目等多个电力项目。

　　投资建议:

　　selected:火电板块:建议关注煤价下行、市场煤占比较高的地方火电企业建投能源;关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际。水电板块:建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块:建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块:建议关注综合能源运营商南网能源。

　　风险提示: