汽车周观点：重视国企资产重估机会

　　全板块最新周观点

　　本周复盘总结：重视国企资产重估机会。本周SW汽车指数上涨4.5%，细分板块涨跌幅排序：商用载客车(+1.8%)>SW商用载货车（+1.0%)>SW汽车零部件(-0.7%)＞SW乘用车(-1.2%)>香港汽车(-7.6%)。本周已覆盖标的英伟达、星宇股份、福耀玻璃H涨幅较好。

　　本周重大事件：1）比亚迪3/4-3/8发布元PLUS/海鸥等车型荣耀版。2）国务院国资委明确对央企新能源汽车业务进行单独考核。

　　本周团队研究成果：外发燃气重卡行业深度，外发新势力跟踪行业点评，外发新泉股份/潍柴动力公司深度，外发理想/小鹏/吉利/宇通/金龙/长安/长城/双环传动公司点评。

　　总量有支撑，向上有催化，乘商零共举。优选宇通客车/潍柴动力+理想汽车/小鹏汽车+新泉股份。

　　1）总量维度：Q1相对乘用车/大中客消费淡季，重卡消费旺季。预计2024Q1乘用车批发销量同比+9%，重卡/大中客分别22%/+44%，海内外销量共振下汽车总量依然有支撑；乘用车电动化转型+重卡燃气化转型+大中客出口提速三大趋势持续发展。

　　2）催化维度：商用车板块复苏，销量/业绩强兑现确定性强：Q1燃气价格回落+年后消费旺季有望带动终端需求回暖，重卡上量同环比高增；宇通2023留存订单交付带动总量高增。乘用车整车领域，Q1特斯拉/比亚迪价格变动定调全年价格战，理想MEGA/小米SU7重磅新车发布爆款可期，Q2北京车展多车企新车发布，催化密集。零部件领域，特斯拉全新车型陆续定点，AIDAY或将召开带来向上驱动。

　　3）投资维度：乘商零并举，看好Q1汽车行情。2024Q1汽车投资核心聚焦三条主线进行布局：

　　周期向上复苏带来强业绩确定性维度，核心围绕周期复苏趋势明确的商用车大中客以及重卡板块，推荐【宇通客车+潍柴动力+中国重汽】；

　　智能整车主线，核心围绕新车周期强势的主机厂，推荐【理想汽车+小鹏汽车+长安汽车/吉利汽车】；

　　智能化催化零部件主线，核心围绕特斯拉新车定点以及小米汽车等概念，推荐【新泉股份+德赛西威+伯特利+保隆科技】；

　　风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。