面板：苹果有望带动平板端OLED渗透率提升，26年产能预计持续释放

　　投资要点

　　三星显示3月10日表示，3月8日在忠清南道牙山厂区举行了旨在构建IT用G8.6OLED生产线的“A6生产线设备引进仪式”。A6生产线将对过去生产大型液晶显示器（LCD）的L8生产线进行改造。A6是三星的第6条OLED生产线，也是世界上开工最早的IT用第8代OLED生产线。计划以引进蒸镀机为开始，在年内完成安装调试主要设备，目标是2026年正式量产。

　　23年下半年各产品OLED面板出货量对比上半年显著增长，京东方全年平板面板出货量占比近50%。根据DSCC数据，2023Q4OLED面板出货量达2.92亿片，环比增长41%，同比增长31%。分产品来看，2023H2，OLED智能手机较上半年增长42%，同比增长12%；OLED智能手表较上半年增长101%，同比增长1%；OLED平板电脑较上半年增长58%，同比增长15%，OLED笔记本电脑较上半年增长64%。在平板电脑领域，京东方出货量稳居榜首。根据群智咨询数据，2023年平板面板出货中，京东方（BOE，49%）、群创（Innolux，16%）、LG显示（LGD，10%）、瀚宇彩晶（Hannstar，8%）、惠科（HKC，6%）排名前五，总体市占率达9成。

　　a-SiLCD稳居平板面板出货主力，新款iPadPro或搭载OLED面板，有望加速OLED面板在平板领域渗透提升。根据群智咨询数据，（1）a-SiLCD：a-SiLCD面板因其成本效益高仍然是各大品牌在控制成本策略中的首选方案。2023年全球平板面板出货技术类别中，a-SiLCD依然稳居出货主力，出货占比达86%，同比微增0.1pcts。（2）LTPSLCD：与a-SiLCD不同，LTPS和Oxide以其低功耗、高刷优势，多在中高端机型上采用，且需求目标皆为品牌客户。受益于智能手机对LTPSLCD需求减弱，面板厂商积极推动LTPSLCD向平板等中尺寸产品转移，叠加具有成本优势2K左右分辨率的LTPS面板，使得2023年LTPSLCD的需求同比大幅增加，2023年全球平板面板出货技术类别中，LTPSLCD出货占比约为6%，出货量约为1530万片，同比增加24%。（3）OxideLCD：OxideLCD技术定位于a-SiLCD和LTPSLCD两者之间，采用8代线，在成本性上优于6代线的LTPS技术，且同时可以满足高分辨率、高刷新率、低功耗等需求，定位于中高端产品，苹果是OxideLCD面板需求主力，2023年苹果需求占比达7成。（4）OLED：受限于价格，OLED技术在平板电脑领域渗透进行相对缓慢。2023年全球平板面板中OLED面板渗透率约为2%，供应主要来自SDC、EDO的ROLED以及BOE的FOLED，客户结构包括三星、联想、华为等，产品均定位高端旗舰机型。2024年苹果iPadPro面板技术有望切换至OLED技术，将带动OLED渗透率提升，根据群智咨询预测，预计2024年全球OLED面板渗透率约达5%，其中苹果需求将占据6成。

　　京东方6条OLED产线，设计产能合计278K/M（含规划及筹建）。根据据维科网显示，在OLED面板领域，京东方共累计投资6条量产产线（B6、B7、B11、B12、B15、B16），总投资金额达2710亿元。其中：（1）鄂尔多斯B6工厂运营着一条G5.5AMOLED产线，总投资220亿元，设计产能为54K/M；（2）成都B7工厂运营着一条G6AMOLED产线，该产线于2015年开始规划，总投资465亿元，满载产能约为48K/M；（3）绵阳B11工厂运营着一条G6AMOLED产线，该产线于2016年开始筹建，总投资465亿元，设计产能为48K/M；（4）重庆B12工厂运营着一条G6AMOLED产线，该产线于2018年开始规划，总投资465亿元，设计产能为48K/M；（5）福州B15工厂目前仍处于规划状态中，计划在福清市建设一条G6AMOLED产线，总投资不低于465亿元，设计产能为48K/M；（6）成都B16工厂计划建设一条G8.6AMOLED产线，目前处于筹建状态中，B16工厂分两期分阶段建设，周期约34个月，总投资630亿元，设计产能为32K/M。

　　投资建议：苹果等头部消费电子公司对OLED技术的采用，将带动OLED技术在高端旗舰平板领域渗透率提升，2024年OLED面板将迎来更快市场增长。随着三星显示（SDC）和京东方的8.X代OLED产线预计在2026-2027年间正式步入大规模量产阶段，有望降低OLED面板价格。建议关注：京东方、深天马、华星光电、维信诺、和辉光、华映科技（华佳彩）、龙腾光电、清越科技（模组）等。

　　风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，苹果等公司导入产品进度不及预期，市场竞争加剧风险，产能扩充进度不及预期的风险等。