电力设备：年初新能源车淡季不淡，看好后市景气回暖

　　投资要点

　　国内 2 月新能源车销量约 48 万辆，受假期因素影响环降 35%。 2月国内新能源车产量 46.4 万辆， 环比-41%，同比-16%； 销量 47.7 万辆，环比-35%，同比-9%。同环比下降主要受到春节假期等因素影响。

　　淡季不淡，继续看好后市景气回暖。 2024 年 1-2 月， 国内新能源汽车产销分别完成 125.2 万辆和 120.7 万辆，同比分别增长 28%和29%。 年初的销量淡季结果不淡， 春节之后比亚迪等车企的降价又进一步拉动了消费潜力， 秦 PLUS 荣耀版首上市首周订单达到 23590 辆。对于国内 2024 年全年的销量，我们判断预计在 1100-1200 万辆， 同比增幅超 20%。

　　国内 2 月动力电池装机 18Gwh，磷酸铁锂装机占比超六成。 2 月，我国动力电池装车量 18.0GWh，同比-18%，环比-44%。从结构来看，三元电池装车 6.9Gwh，占 39.7%；磷酸铁锂电池装机 11.0Gwh，占61.3%。 1-2 月，我国动力电池累计装车量 50.3GWh, 累计同比+32%。国内动力电池宁德时代市场份额超 50%。 从市场份额来看，今年1-2 月，国内动力电池装车量排名情况为：宁德时代，装车 25.77Gwh，占比 51.75%；比亚迪，装车 9.16Gwh，占比 18.39%；中创新航装车2.88Gwh，占比 5.79%； CR3 接近 75%。

　　风险提示：

　　下游需求不及预期；行业竞争加剧风险； 国内外政策变化风险；原材料价格波动风险。