电力设备行业报告：海风项目迎来持续催化，“以旧换新”政策出台

　　光伏

　　硅片或进入去库阶段，上游价格或将迎来调整。2月开始，硅片厂商普遍采用高开工策略应对竞争加剧的市场环境，目前库存已达到33-35亿片并在持续增长，若后续无需求端支撑，预期硅片排产及价格或将回落，从而带动硅料价格调整。组件厂商目前已尝试调涨报价，同时降低低价订单占比，但能否实现全面性的涨价，仍需后续观察。短期来看，perc电池进入批量改造阶段，topcon新产能释放及爬坡节奏偏慢，叠加硅片降价，电池端盈利有所修复。

　　风电

　　广东：阳江青州项目迎新进展，预期航道问题将得到妥善解决。2024年3月15日，阳江阳西自然资源局发布“关于申请办理阳江青洲五、青洲七海上风电场海缆集中送出工程项目（一、二、三期）《建设工程规划许可证》的批前公示”，此前该项目受航道问题影响未动工，今年以来项目推进陆续迎来新进展，预期航道问题将得到妥善解决，最快预期年内有望实现开工。

　　五省释放海风重大项目信息，涵盖项目容量超17GW，2024预期迎来海风集中开工。年初以来江苏、山东、福建、海南、浙江分别发布2024年重大项目情况，其中涵盖海风项目28个，合计容量超17GW，即使考虑海南项目仅启动第一阶段的情况，合计容量也超过13GW，24Q2随着广东及其他省份的项目开工，2024年海风开工规模有望达到20GW，十四五末期，项目迎来集中开工。

　　新能源车

　　“以旧换新”政策出台，汽车以旧换新、电池循环回收受到重点支持。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。其中，提到“要开展汽车以旧换新”、“持续推进城市公交车电动化替代”、“支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代”、“及时完善退役动力电池、再生材料等进口标准和政策”等。汽车作为大宗消费成为以旧换新政策的重点支持对象，同时对于电池的回收循环利用也有多次重点提及。

　　风险提示：

　　各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。