基础化工行业双周报：空调生产旺季来临，制冷剂价格有望维持强势

　　投资要点：

　　行情回顾。截至2024年03月15日，中信基础化工行业近两周上涨1.97%，跑赢沪深300指数1.06个百分点，在中信30个行业中排名第15。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近两周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是碳纤维（8.27%）、橡胶制品（5.97%）、印染化学品（4.99%）、粘胶（4.95%）、其他塑料制品（4.56%），涨跌幅排名后五位的板块依次是氮肥（-2.37%）、氯碱（-0.8%）、电子化学品（-0.3%）、轮胎（-0.21%）、聚氨酯（-0.14%）。

　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是氩气（+10.87%）、氮气（+10.4%）、双氧水（+9.91%）、氧气（+6.25%）、液碱（+1.89%），价格跌幅前五的产品是辛醇（-6.72%）、DOTP（-5.17%）、DOP（-4.88%）、兰炭（-4.77%）、丙烯酸异辛酯（-4.71%）。

　　基础化工行业周观点：制冷剂方面，进入2024年，受市场供应偏紧、配额政策落地等因素的影响，三代制冷剂主要品种价格持续上涨。根据百川盈孚的数据，截至3月15日，R32/R134A/R125年初至今价格涨幅分别为44.93%/14.29%/56.76%，产品毛利率明显提升。3-4月份是下游空调生产的旺季，利好制冷剂需求提升；此外上游萤石矿山安全检查趋严，供给偏紧，成本端坚挺有望继续支撑制冷剂景气度。我们继续看好三代制冷剂进入冻结期后，供给受限且行业集中度高带来的盈利提升机会，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。

　　特种工程塑料方面，随着新能源、机器人、航天航空、医疗器械等产业的蓬勃发展，PEEK材料凭借优异性能，终端应用有望迎来快速增长。然而供给端，PEEK材料产能建设周期、下游客户导入周期、产能爬坡周期均较长，未来新增有效供给释放或较慢，行业或面临供不应求局面，建议关注中研股份（688716）、新瀚新材（301076）等。

　　轮胎方面，受益于原材料价格下行，板块盈利持续改善，同时业内领先企业致力于规模扩张，出海拓市场，竞争力不断增强，全球市占率有望

　　稳步提升，建议关注森麒麟（002984）等领先企业。

　　电子特气方面，随着半导体行业周期触底回升，上游电子特气需求有望逐步向好，建议关注电子气体领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）等。

　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；部分化工品出口不及预期风险。