汽车行业周报：政策鼓励以旧换新，存量市场有望焕发活力

　　投资要点

　　行情回顾：上周，SW汽车板块上涨6.1%，沪深300上涨0.7%，汽车板块跑赢大盘。估值上，截止3月15日收盘，汽车行业PE（TTM）为21倍，较前一周上涨5.5%，主要受政策及飞行汽车概念催化。

　　投资建议：近期，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，存量市场有望释放活力。商务部长发言表示，当前在用国三以及以下排放标准的乘用车超过1600万辆，按照15年车龄报废周期计算，预计2024年符合报废条件的乘用车约为700万辆，我们认为，中央、地方以及企业发力将对今年乘用车市场有明显正向拉动作用。投资机会方面，建议关注在新车周期推动下，终端优惠边际改善，叠加政策催化给整车板块带来的阶段性机会；此外，建议关注气价回落、运价下滑倒逼柴油车加速更换给天然气重卡板块带来的机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。

　　乘用车：3月1-10日，乘用车零售35.5万辆，环比下降4%，同比增长4%，预计后续销量将在新车上市+地方促消费政策推动下持续恢复增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。

　　新能源汽车：3月1-10日，新能源乘用车零售15.4万辆，同比增长39%，环比增长64%。近期，比亚迪董事长王传福在中国电动汽车百人会论坛（2024）上表示，上周新能源汽车上险数渗透率已突破48.2%，估计未来三个月新能源汽车的渗透率可能会突破50%。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。

　　智能汽车：近期，华为智能汽车解决方案BU董事长余承东在中国电动汽车百人会论坛（2024）上表示，长安汽车旗下深蓝汽车未来将采用华为HI（HuaweiInside）模式，东风汽车旗下的岚图汽车和猛士科技也将采用类似合作，华为81884与整车企业更深层次的技术捆绑与联合开发，将加速汽车智能化发展。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车、理想产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。

　　重卡：今年1-2月重卡累计销量15.69万辆，同比增长25%，行业保持复苏态势。我们认为，今年天然气重卡在气价回落、车型供给增加以及运价下滑的催化下将产生较大需求，看好天然气重卡板块机会。此外，重卡作为重要生产资料，后续在国家、地方以推动设备更新为导向的政策指引下，置换需求有望得到释放，带动内需向上修复。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。

　　风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。