汽车行业周报：以旧换新政策加速推进，华为车BU智选模式开始盈利

　　报告摘要

　　以旧换新政策加速推进+华为车BU智选车预计开始盈利。近日，国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中明确提到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。据乘联会，测算2023年国内汽车报废量756万辆，预计2027年达到1500万辆规模，文件明确坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新。预计具体的补贴将在二季度发布。余承东在百人会表示，智选车在今年Q1扭亏为盈，华为车BU预计今年4月之后实现扭亏为盈，我们一直强调华为汽车&产业链是第一主线。我们在开年后率先看好反弹，汽车行业新春展望报告里提出的“新一轮产品周期开启”逻辑不断演绎；2.28板块大跌，分歧时刻，我们又提出“年度行情，只是开始”正在持续验证。

　　重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年3月第2周（240304-240310）新势力品牌周销量数据来看，理想重回自主新势力品牌周销量榜首，销量前三名为特斯拉、理想、问届，销量分别为13200、9300、8500辆，蔚来周销量为2000辆，小鹏销量为2400辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：蔚来全新BaaS电池租用服务，标准续航电池包租用服务费从980元/月调整至728元/月，长续航电池包租用服务费从1680元/月调整至1128元/月。理想：理想MEGA已开启交付，交付周期为5-8周。3月11日-4月30日:可享3,000度电理想超级充电权益。2024款L系车型限时赠送5,000元选装基金或用车服务包+双垫二选一。3月12日，理想汽车宣布2024款理想L7和L8将增加“搭载CDC运动悬架”的车型，并且沿用Air的车型命名，两款新车型计划在今年5月上市并开启交付。小鹏：P7i610鹏翼性能版的交付周期缩短至2-4周。除X9外其他车型的全款优惠价下调。X9已启动交付，交付周期为6周内。限时可享三电终身质保；

　　投资建议:我们在开年后率先看好反弹，汽车行业新春展望报告里提出的“新一轮产品周期开启”逻辑不断演绎；2.28板块大跌，分歧时刻，我们又提出“年度行情，只是开始”正在持续验证。以旧换新政策正式印发，板块迎来持续性向上机会。叠加理想&华为引领的新一轮产品周期，行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐3条产业链主线：

　　1）华为产业链：余承东在百人会表示，智选车在今年Q1扭亏为盈，华为车BU预计今年4月之后实现扭亏为盈。24年2月交付21142辆，同比+503%。重点公司：赛力斯、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。

　　2）理想汽车&产业链：23Q4实现营收417.3亿元，23全年营收1238.5亿元，全年净利润118.1亿元，全年交付37.6万辆，2402交付20251辆，同比+22%，2024年销量规划80万辆，其中X04-L6及W平台四款纯电车型（含MEGA）为全新增长点。重点公司：保隆科技、继峰股份、伯特利、新泉股份。

　　3）特斯拉&人形机器人产业链：2023年特斯拉全球交付181万辆，同比增长38%，Cyber Truck开启全球交付，目前预订量已过200万辆，Red Wood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。

　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。