EV观察系列158：2月国内新能车市场保持平稳运行

　　2月国内新能车市场保持平稳运行。

　　产销层面， 2月新能源乘用车产销分别为46.4万辆和47.7万辆， 同比分别下降16%和9.2%， 环比分别下降41.0%和34.6%， 市场占有率达到30.1%。 车企层面， 比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。 同时， 以赛力斯、 理想、 长安、 零跑等为代表的增程式电动车表现尤为较强。 产品投放层面， 随着自主车企在新能源路线上的多线并举， 市场基盘持续扩大。 批发层面， 2月新能源乘用车批发销量达到44.7万辆， 同比下降9.7%， 环比下降35.0%； 2月批发渗透率达34.5%， 同比增加3.5pcts。 零售层面， 2月新能源车市场零售38.8万辆， 同比下降11.6%， 环比下降42.1%； 2月零售渗透率达35.8%， 同比增加3.8pcts。

　　2月动力电池装车量同比下降18.1%，环比下降44.4%。

　　产量层面， 2月我国动力电池产量43.6GWh， 环比下降33.1%， 同比下降3.6%。 装车量层面， 2月动力电池装车量18.0GWh， 同比下降18.1%， 环比下降44.4%。 技术路线层面， 2月磷酸铁锂电池装车量11.0GWh， 同比下降27.5%， 环比下降44.1%， 占总装车量61.3%， 市场地位稳固。 2月三元电池装车量6.9GWh， 同比增长3.3%， 环比下降44.9%， 占总装车量38.7%。 企业层面， 宁德时代2月装车量9.82GWh， 占比达55.16%， 比亚迪2月装车量达3.16GWh， 市场占比为17.75%， 中创新航位居TOP3， 2月份单月装车量为1.14GWh,市场占比达6.38%。 前TOP3累计市场占比共计78.6%。

　　充电基础设施建设稳中有进， 配套布局持续完善。

　　充电基础设施层面， 截至24年2月， 联盟内成员单位总计上报公共充电桩282.6万台， 较1月增加4.4万台； 从23年3月至24年2月，月均新增公共充电桩约8万台； 24年1-2月充电基础设施增量42.7万台， 新能车国内销量102.5万辆， 桩车增量比为1： 2.4 。 充电量层面， 24年2月全国充电总电量约36.4亿度， 较1月减少5.8亿度， 同比增长43.4%， 环比减少13.7%。 整体上看， 充电基础设施继续高增长趋势。 全国充电电量主要集中在广东、 江苏、 河北、 四川、 浙江、 上海、 山东、 福建、 陕西、 河南等省份。 在TOP10地区中， 广东省位居公共充电桩保有量、 充电电量排行的榜首， 浙江省位居换电站总量的榜首。 主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。 充电基础设施累计数量结构方面， 截至24年2月， 全国充电基础设施累计数量为902.3万台， 同比增长63.7%。 其中公共充电桩累计282.6万台， 同比增长51.2%， 随车配建私人充电桩累计为619.7万台， 同比增长70.1%

　　投资建议：

　　1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐： a、电池： 宁德时代； b、隔膜： 恩捷股份； c、热管理： 三花智控； d、高压直流： 宏发股份； e、薄膜电容： 法拉电子，建议关注中熔电气等。

　　2） 4680技术迭代，带动产业链升级。 4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注： a、大圆柱外壳： 科达利、斯莱克； b、高镍正极： 容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美； c、布局LIFSI： 天赐材料、新宙邦。

　　3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注： a、隔膜： 恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、负极： 璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。

　　4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注： a、钠离子电池方面： 传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团； b、复合集流体方面： 宝明科技、东威科技、元琛科技。

　　风险提示： 1）上游原材料超预期上涨。 2）终端需求不及预期