电力设备行业跟踪周报：锂电排产持续向好、英伟达大模型赋能机器人

　　投资要点

　　电气设备 6685 下跌 1.06%，表现弱于大盘。 核电涨 3.1%，新能源汽车涨 0.61%，发电及电网跌 0.2%， 风电跌 0.97%，发电设备跌 1.01%，电气设备跌 1.06%，锂电池跌 1.57%。涨幅前五为卧龙电气、蓝海华腾、威尔泰、 *ST 佳电、东风汽车；跌幅前五为 ST 天成、锦浪科技、容百科技、新宙邦、天奇股份。

　　行业层面： 储能： 23 年美国储能装机新增 8.74GW/25.98GWh，同增 90%/97%,其中 Q4 新增 4.24GW/12.35GWh， 同增311%/300%，环增 101%/99%。 国家发改委：加快推进大型风光基地建设 推动新型储能多元化发展。内蒙古：鄂尔多斯市新能源发展行动方案 2025 年建成储能 600 万千瓦。江苏：中城大有江苏泰州 200MW/400MWh 独立储能电站项目开工。拉美：最大的储能工厂在智利投入运营。 电动车： 3 月国内新能源零售预计 75.0 万辆左右，同比增长 37.1%，环比增长 93.2%，渗透率预计可达 45.5%； 特斯拉中国将提价， Model Y 涨价 5000 元人民币；特斯拉计划储能项目将于年内试投产，规模达 40GWh；小鹏汽车 23Q4 汽车毛利率为 4.1%， 24Q1 预计销量 2.1-2.25 万辆，同增 15%-23%， 24Q3 经济型 Mona 品牌将开始交付； 理想汽车将 24Q1 交付目标从 10-10.3 下修至 7.6-7.8 万辆； NVIDIA 和昊铂合作量产 L4 车；宁德时代下半年将量产基于磷酸铁锂电池的滑板底盘产品；比亚迪护卫舰 07 荣耀版售价 17.98万元-25.98 万元；印度降低满足特定条件的汽车制造商的电动汽车关税； 先导智能斩获美国铁锂制造商 ABF 20GWh锂电池设备大单； 长江有色市场钴 23.2 万/吨， +2.2%； MB 钴低级 13.65 美元/磅， +0.1%；上海金属网镍 13.51 万/吨， -4.1%；长江有色市场锰 1.35 万/吨， -1.5%； SMM 碳酸锂工业级 10.8 万/吨， +1 %； SMM 碳酸锂电池级 11.26万/吨， +0.3 %；碳酸锂 LC2404 11.42 万/吨， +1.3 %；碳酸锂 LC2407 11.5 万/吨， +1.3 %；百川金属锂 91 万/吨，+2.2%；国产氢氧化锂 9.65 万/吨， 3.2 %；百川六氟磷酸锂 7.2 万/吨， + 2.9%；三元 811 单晶型 16.1 万/吨， +0.6 %；SMM 磷酸铁锂-动力 4.4 万/吨， 0.2%；百川隔膜干法 0.53 元/平， -1.9 %； SMM 隔膜 5um 湿法 1.7 元/平， -7.6 %；LFP 7.5 万元/吨， -21.1 %。 新能源： 海关总署： 1-2 月组件累计出口 53.39 亿美元，累计同降 23.4%； 1-2 月逆变器累计出口 10.2 亿美元，同减 47.9%；国网：公布 24 年第三批可再生能源发电补贴项目清单； 国家发改委：全额保障性收购可再生能源；国资委党委会议传达习近平在政治局学习会上的讲话，强调推动新能源发展； 华电集团发布光伏招标，项目规模 10547.49MW；晶科能源向中东交付 6.88MWh 储能系统；根据 Solarzoom,本周硅料 70.00 元/kg，环平； P 型 182/210 硅片 1.90 /2.70 元/片，环减 5.00%/环减 1.82%； N 型 182 硅片 1.85 元/片，环减 2.63%；PERC182/210 电池 0.39/0.38 元/W，环减 2.50 %/环平； PERC182/双面 TOPCon182 组件 0.880/0.96 元/W，环平/环平；玻璃 3.2mm/2.0mm 25.50/16.50 元/平，环平/环平。 3 月 15 日澳大利亚发布对华风塔反倾销措施日落复审终裁公告，决定于 4 月 16 日到期终止该措施； 3 月 20 号上海市 6 个海上风电项目启动竞配，总计容量 5.8GW。 本周招标 4.22GW，陆上 3.52GW，海上 0.7GW；本周开/中标 0.45GW，陆上 0.45GW，海上暂无。 2023 年 12 月全国新增装机 53GW，同增 144%，环增 149%。 1-12 月全国新增装机 216GW，同增 148%。 2023 年 12 月全国风电新增装机28.5GW，同比+89%， 1-12 月累计装机 69.9GW，同比+86%。 电网： 2023 年，电网工程完成投资 5275 亿元，同比增长 5.4%。 人形机器人： 英伟达 AI 盛会： 9 位人形机器人现身， 2 款中国制造惊艳登场（宇树和傅利叶） ； 英伟达宣布用于制造人形机器人的软硬件平台 GR00T。

　　公司层面： 四方股份： 2023 年营收 57.51 亿元，同增 13.24%；归母净利润 6.27 亿，同增 15.46%。 钧达股份： 21 年股票期权， 81 名激励对象可行权 93.40 万份股票期权，占总股本 0.2875%，行权价格为 28.47 元/份。 东方电缆：2023 年营收 73.1 亿元，同增 4.30%;归母净利润 10.0 亿元，同增 18.78%。 科陆电子： 23 年营收 42.00 亿元，同增18.68%；归母净利润-5.29 亿元，同减 422.03%。 石英股份： 23 年营收 71.84 亿元，同增 258.46%；归母净利润 50.39亿元，同增 378.92%。 金盘科技： 23 年营收 66.68 亿元，同增 40.50%;归母净利润 5.05 亿元，同增 78.15%；全资子公司同享数字科技有限公司与客户 C 的子公司分别签订了智能制造项目及数字化工厂项目合同，合同总金额为2.29 亿元（含税）。 晶澳光伏： 晶辉园区 11.56MW 分布式光伏发电项目注资 1000 万元，总投资 0.36 亿元；晶运园区 11.68MW 分布式光伏发电项目注资 1000 万元，总投资 0.32 亿元；石家庄晶澳 18MW 分布式光伏发电项目总投资 0.55 亿元。 爱旭股份： 投资建设滁州一期 15GW TOPCon 电池； 聆达股份： 终止投建 20GW TOPCon 电池；晶科能源： 披露股东 JKS 23 年出货 83.56GW（组件 78.52、电池 5.04GW）； 24Q1 出货 18-20GW， 24 年预计 100-110GW。 中材科技： 23 年营收 258.89 亿元，同增 0.29%；归母净利润 22.24 亿元，同减 37.77%。 格林美： 与东风乘用车共同签署《关于建设动力电池全生命周期绿色产业链的战略合作协议》

　　投资策略:储能： 截至 23 年底美国备案量达 31GW，环减 1.3%， 因并网审核慢，部分项目延期至 24 年，美国是大储高壁垒高盈利市场， 预计 24 年可实现 35GWh 以上装机，同增 50%+； 23 年国内储能装机 48Gwh， 储能系统报价已到 0.7-0.8 元/Wh， 光储平价， 24 年 1-2 月储能招标 13.7Gwh,同增 370%，全年新增储能装机有望达 70Gwh 左右； 欧洲户储库存在 24 年上半年去完库存， 部分企业去年 12 月订单已开始改善， 今年 3 月进一步好转， 24 年预计户储 30%+增长；全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、 美国大储集成和储能电池龙头。 电动车： 3 月国内电动乘用车零售预估 75.0 万辆， 同环比+37%/93%， 电动化率达 46%，我们预估 3 月批发可达 80-85 万辆， Q1 销量 200 万辆左右，同比增 26%， 车企降价潮持续，比亚迪、极氪等订单亮眼，且 Q2“以旧换新”政策有望落地，进一步拉动电动车需求， 全年销量增长 25%确定性高，并有望超预期； 2 月欧洲主流9 国合计销量 14.7 万辆，同环比+9%/+7%，全年销量预计增速 8-10%，市场已充分预期，而 25 年碳排趋严预计销量将恢复 30%+增长； 美国 2 月电动车销 12.5 万辆，同环比+18%/8%， 全年预计增速 25%。排产端， 3 月明显上修， 龙头产能利用率恢复至 70%+， 且 4 月预示排产仍有 10%增长，景气度可持续。 Q1 各环节价格基本降至位，底部确立， 我们首推 Q1 业绩增长确定性高的标的及锂相关标的。 光伏： 龙头组件 3 月排产较 2 月环增 40-60%，胶膜龙头排产环增 20%以上，带动电池和组件价格企稳探涨，胶膜涨价 10%左右， 玻璃库存明显下降，预计 4 月涨价；当前报价主链各环节大部分亏损， 终端组件是否涨价仍在观望之中，下游接受度不高，硅片因为库存累计略有下跌， 4 月排产目前看预计小幅提升。新技术上， Topcon 年末快速切换超预期，预计 24 年渗透率将超过 70%，BC、 HJT、钙钛矿有些积极的进展。需求端， 组件低于 1 元/瓦需求有望再次超预期，限电要求可能放开， 24 年装机有望超预期至 260GW+，上调 24 年全球装机 525GW+，同增 28%左右， 看好逆变器、 格局好的大辅材、 一体化组件龙头和电池新技术。 工控&机器人： 工控 23 年下半年小幅复苏，国产替代持续加速， 展望 24 年预计 Q2 是拐点， 3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转， 看好工控龙头； 优必选量产指引超预期， 英伟达推出 GR00T大模型，持续赋能， 且 3 月底 T 或来华访厂， Q2 末 T 供应链 B 结束将定点，后续催化剂众多，我们看好 T 链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。 电网： 投资整体稳健， 新能源和海外需求向好， 防御性明显，业绩稳健增长， 重点推荐电力设备龙头， 重点推荐柔直、 出海、特高压等方向龙头公司。 风电： 24 年国内海风大年， 预计同比翻倍以上增长， 江苏海风 2.6GW 项目审批在即，推荐海风零部件龙头。

　　重点推荐标的： 宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力大超预期） 、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、 三花智控（ 热管理全球龙头、机器人总成空间大）、 汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、 亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健） 、科达利（结构件全球龙头、 优势突出盈利相对稳定）、 德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、玻璃供需格局缓解价格有望小涨）、 福斯特（EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、 阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储） 、 湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升） 、 威迈斯（国内车载电源龙头， 800V+海外占比提升）、 鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大） 、 比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速） 、中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高） 、 许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、 思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、 平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期） 、 盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长） 、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、 曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、 璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、 隔膜涂覆持续高增长） 、 禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、 锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长） 、 宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、 晶科能源（一体化组件龙头、 Topcon 明显领先）、 晶澳科技（一体化组件龙头、 2023 年利润弹性可期） 、 天合光能（210 组件龙头战略布