军工行业周报：谈谈低空经济和近期行情

　　报告摘要

　　一、核心观点全年观点请关注3月16日发布的《飞雪迎春到--军工行业十问十答&2024年投资策略》。

　　1、行情分析

　　2月6日低点至今,国防军工(申万)指数上涨29.9%,涨幅行业排名6/31,反弹幅度不低,原因有几个方面:1年初军工超跌,年初至2月5日,国防军工(申万)指数下跌27.4%,跌幅3/31;22月6日以来,大盘反弹,中小盘表现尤为出色,期间沪深300上涨10.8%,中证1000上涨30.4%;

　　3低空经济维持高热度,而军工行业是主要的受益者,低空经济相关个股涨幅不俗,如莱斯信息(+167.1%)、纵横股份(+160.8%)、四川九洲(+96.3%);

　　42023年年报业绩预告及年报陆续披露业绩利空落地后,对2024年需求回暖重新有了预期。

　　对于低空经济主题:

　　1低空经济具有较大的市场空间和发展空间,显然是新主题、大主题,对于这一点的共识也造就了近期资本市场的火热;2我国低空经济已不再遥远、不再是“故事”。在经历了十几年的积累后,国家需求、政策法规、供应链产业链、技术积淀等方面都已经具备了同频共振快速发展的条件,叠加国家新质生产力要求,低空经济可作为重要的增长极和换道超车的又一新赛道。相关政策法规快速完善,供应链产业链已较为完善,飞行器、空管设施、信息系统、人工智

　　股市有风险入市需谨慎

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　　能等技术也已具备了相当基础;

　　3大主题行情难以一蹴而就,往往是初期普涨、回归理性、再次确认、重启上涨,短期来看,相关个股涨幅较大,而且扩散至主题“边缘”个股,这或许应成为警惕的因素。

　　对于军工行业:

　　1短期反弹幅度较大,主机厂等权重个股相对落后不少,说明市场对于军工行业需求变化尚需逐步确认;

　　2低空经济主题迅速进入高位,波动或将加大,也将影响到军工行业;

　　3俄罗斯措辞升级,称“俄罗斯已处于战争状态”,3月22日莫斯科事件发生恐怖袭击超百人伤亡,相关事件将进一步提升军工行业的关注度;

　　4军工订单的逐步落地才能实质性推动军工行业再上一个台阶,预计二季度将逐步明朗。

　　2、关于低空经济

　　实际上,2023年起,低空经济发展已经取得了许多进展,受到市场高度关注以及资本追逐。政策层面,国家和地方接连针对低空经济产业出台多项重点政策,从政策和法律法规上对低空空域协同管理、基础设施建设等予以规范,为产业发展提供了法规和政策的保障。技术层面,以eVTOL为代表的新型飞机涌现,电动化、绿色化、无人化为低空经济低成本、可持续应用为商业模式落地打下了一定的基础。资本层面,2023年,低空经济赛道成为资本追逐的赛道之一,多家企业完成大额融资,为行业后续发展提供了资金基础。

　　近期,低空经济领域取得了一系列进展:

　　1政策端自上而下给予规范和大力支持。作为创新前沿的热点产业,低空经济的发展得到了不少地方的支持鼓励,各地方政府迅速响应,出台了一系列相关支持政策。2024年以来,已有超过10个省份将低空经济、通用航空等相关内容写入了2024年《政府工作报告》。安徽、江西、海南、广东等多地就先后举办了低空经济相关的发展大会或论坛、研讨会。

　　2适航取证有序推进。亿航、峰飞已有型号完成取证;沃兰特、御风未来等申报。近期,民航局还召了开通用航空工作领导小组会议,

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　　专题研究贯彻落实党中央、国务院关于打造低空经济战略性新兴产业的重大决策部署要求,推进低空经济高质量发展相关工作。未来,在举国体制的推进下,我国低空经济的安全监管、飞行服务保障和适航审定体系的建设有望进一步提速。

　　3开启应用试点,探索落地场景。无人机货运方面,深圳地区截至2023年11月已经开设了21条外卖配送航线,累计完成订单超21万单。无人驾驶载人飞行方面,亿航首批完成适航认证的EH216-S无人驾驶载人航空器分别在广州、合肥两座城市完成了商业首飞演示,标志着EH216-S在当地景区将开展常态化空中商业飞行。近期,全球首条跨海跨城(从深圳至珠海)的eVTOL航空器航线完成首次公开演示飞行,单程3小时的地面车程可缩短至20分钟的空中飞行,体现了空中飞行显著的速度优势。随着各类应用场景的加快验证与推广,低空经济的产业链有望打通,商业模式有望得到闭环。

　　低空空域资源是我国尚未开发的重要战略资源,低空经济赛道将是推动我国产业发展转型升级的关键赛道之一,未来在国家顶层规划和政府政策支持的指引以及新能源航空动力技术、无人驾驶航空技术、先进航空制造技术和新一代信息技术等先进技术持续创新发展,低空经济的时代已经到来,未来将不断持续涌现出诸多新成果、新产品、新业态以及迫切需要解决的新问题,低空经济产业将迎来高速发展的机遇期。

　　整体而言,受益于政策、技术、资本的多因素催化,低空经济赛道作为战略新兴产业的重要代表,已初步具备放量基础,是值得重点关注的投资赛道之一。

　　3、对军工行业的信心来源

　　对军工行业的信心,主要来源于两方面:

　　1节点明确、目标不变、要求刚性

　　世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开,逆全球化趋

　　势以及俄乌冲突、巴以冲突,大大强化了各国的安全诉求,全球军费再次进入高速增长期。强国必先强军,军强方能国安,如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队,这是全面建设社会主义现代化国家的战略要求。2024年政府工作报告中明确提及,要“打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”,“抓好军队建设‘十四五”规划执行”,五年规划与2027年国防建设目标的计划性,将对未来几年军工行业的需求形成明确约束和指引,也将进一步打消当前市场的关键疑虑,军工行业的需求无忧。