公用环保202403第4期：国家发布2024年能源工作指导意见，坚持把保障国家能源安全放在首位

　　核心观点

　　市场回顾：本周沪深300指数下跌0.70%，公用事业指数下跌0.34%，环保指数下跌1.08%，周相对收益率分别为0.36%和-0.38%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第14和第22名。分板块看，环保板块下跌1.08%；电力板块中，火电下跌1.15%；水电上涨0.83%，新能源发电下跌0.34%；水务板块下跌0.75%；燃气板块上涨0.27%；检测服务上涨0.57%。

　　重要事件：3月18日《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》发布。《办法》规定了电网企业、电力调度机构、电力交易机构等在全额保障性收购工作中的分工和责任，明确了全额保障性收购范围，要求电网企业应按照相关规划和规定要求，统筹建设或者改造可再生能源发电项目配套电网设施。电网企业与可再生能源发电企业应加强协调，根据项目建设合理工期安排建设时序，力争实现同步投产。该办法将从2024年4月1日起开始施行。

　　专题研究：3月22日，国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，坚持把保障国家能源安全放在首位。其中提出三项主要目标：1）供应保障能力持续增强，全国能源生产总量达到49.8亿吨标准煤左右，发电装机达到31.7亿千瓦左右，发电量达到9.96万亿千瓦时左右；2）能源结构持续优化，非化石能源发电装机占比提高到55%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右；3）质量效率稳步提高，煤电“三改联动”持续推进。

　　投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。

　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。