非金属建材周报（24年第12周）：国常会再提优化房地产政策，后续支持有望进一步加码

　　核心观点

　　国常会明确进一步优化房地产政策，加大高品质住房供给。3月22日召开的国务院常务会议明确，要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。要适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快完善“市场+保障”的住房供应体系，改革商品房相关基础性制度，着力构建房地产发展新模式。国常会再次对房地产发展方向作出指示，预计各地将继续优化房地产政策，期待后续政策持续呵护。

　　基建投资增速稳健，地产投资降幅收窄。国家统计局数据显示，1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）5.08万亿元，同比增长4.2%，其中基础设施投资同比增长6.3%，房地产开发投资下降9.0%，基建投资增速保持稳健，地产投资降幅较2023年全年收窄0.6个百分点。同时，1-2月份新建商品房销售、新开工、施工、竣工面积分别同比-20.5%、-29.7%、-11.0%、-20.2%，销售同比降幅扩大，新开工和竣工同步走弱。

　　重点板块数据跟踪：1）水泥：市场需求恢复明显放缓，全国平均出货率约46%，北方部分地区依靠行业自律继续推涨价格，但成功落实到位的较少，南方市场依旧处于竞争中，各地错峰生产时间陆续结束，后期压力较大，本周全国P.O42.5高标水泥平均价为359.8元/吨，环比+0.19%，同比-17.91%，库容比63.4%，环比+0.2pct，同比+3.1pct；2）玻璃：浮法玻璃出货偏缓，价格重心继续下移，现货主流均价1900.46元/吨，环比-2.16%，重点省份库存5780万重量箱，环比+2.17%；光伏玻璃整体成交良好，库存持续下降，2.0mm镀膜面板主流订单价格16.25元/平方米，环比持平，3.2mm镀膜主流订单价格25.5元/平方米，环比持平，库存天数约21.59天，环比-7.42%；3）玻纤：下游提货略有好转，主流产品以稳为主，部分合股纱价格上调200-300元/吨，本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价2900-3100元/吨，全国均价3074.5元/吨，环比持平，电子纱G75主流报价7000-7600元/吨，电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米，较上周基本持平。

　　投资建议：目前地产整体依旧低迷，销售继续筑底，国常会大篇幅提及房地产内容，明确房地产行业的重要性，并提出进一步优化房地产政策，体现出中央对稳定房地产市场的高度重视，后续支持政策有望进一步加码，助力行业企稳发展，建材相关行业需求有望同步改善，期待后续政策端持续呵护。同时，去年以来建材各细分子行业表现进一步分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，未来竞争优势有望持续凸显。考虑到目前建材板块估值和持仓均处于低位，继续关注优质龙头和高股息品种以及部分超跌个股投资机会，推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时推荐周期建材的海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。

　　风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期