电力设备：风光电量渗透率超过15%意味着什么？

　　投资要点

　　事件： 2024 年 3 月 22 日， 国家能源局印发《2024 年能源工作指导意见》的通知，其中 2024 年， 风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到 17%以上（2023 年指导口径为风光发电站占全国用电量比例为 15.3%）。

　　电力系统进入成本高涨临界点，电网支持电力现货市场

　　在“能源不可能三角”的第一性原理下， 如果目标是清洁+安全的电力，那么电力价格可能承压。 根据国网能源研究院的《2023 年中国电源发展分析报告》 和国网重庆电力公司等的《新型电力系统 100问》， “国内外普遍研究表明，新能源电量渗透率超过 15%以后，系统成本将进入快速上涨的临界点”。 2023 年风光发电量分别为 8859、5842 亿 kWh， 合计占全国发电量、用电量比重分为 15.5%、 15.9%,均首次超过 15%。

　　无现货，不市场，市场化可解电网两难。 电力现货市场的组织权在电力调度机构（隶属电网），电力交易中心负责现货市场的申报和信息发布。 电网有（1） 风光大基地并网责任： 根据国家能源局 2023年 11 月底数据，第一批风光大基地并网规模约 45GW 左右，总体并网率不足 1/4；（2） 保证电网安全的责任： 根据南瑞集团、国网等 2023年 11 月 21 日发表的《新型电力系统继电保护面临的问题与解决思路》， 电力系统进入“双高”后， 例如传统基于同步机的继电保护理论基础已经很难适用。市场化的本质是同一时间、同一地点的 1 度标准电的电价均一化， 将保护、绿色等外部性货币化，将促进新能源消纳，提升电网灵活性和安全性。

　　电网聚焦主业， 数字化在市场化中发挥更大价值。 2023 年 11 月7 日， 中央全面深化改革委员会第三次会议， 推动电力等聚焦主责主业，增加国有资本在网络型基础设施上投入，提升骨干网络安全可靠性。价格机制是市场化的核心， 海量价格数据和 Al 可以有效结合，优化资源配置。

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　　风险提示：

　　电力现货市场建设不及预期