人工智能专题研究系列五：Kimi智能助手热度高涨，国产大模型加速发展

　　投资要点

　　Kimi智能助手爆火，AI大模型商业化可期

　　2024年3月18日月之暗面公告Kimi智能助手的上下文窗口已从20万汉字拓展至200万汉字，更长的上下文窗口意味着大模型可以更精准细微的捕捉用户需求。我们认为长上下文窗口将有助于大模型类智能产品的商业化落地，目前Kimi已在智能搜索、高效阅读、资料整理、辅助创作和编程助力等方面具有国际先进表现，数据显示2024年2月Kimi月访问量居于国内第三，最新周访问量达225万次，国产大模型产品商业化加速推进。

　　百度/阿里发布大模型新品，国产大模型进展加速

　　百度智能云基于千帆大模型平台发布多款新品，包括文心大模型、轻量大模型和垂直场景模型等多个系列。3月22日阿里通义千问宣布免费开放1000万字的长文档处理功能。我们认为Kimi热度出圈及文心一言和通义千问的新品迭代有望激发国内大模型行业的竞争意识，加快国内其他大模型产品的更新迭代速度，长期看将利好国内AI产业发展。从中短期来看，算力仍是发展AI产业的首要基础，建议关注AI算力产业链的相关机遇。

　　AI行业加速发展，关注算力产业链机会

　　算力是大模型行业发展的基础，大模型的训练参数量可高达千亿级，背后是大规模数据中心的支持，发展人工智能行业需要先发展算力基础设施。服务器、光模块和芯片是算力基础设施中的核心器件，预计算力基础设施的建设将极大拉动上述器件的需求，其中光模块和服务器国内公司的份额较高，在产品迭代基础上量价齐升逻辑明确。而芯片目前国产化率仍较低，具备较大国产化空间，卡脖子风险下自主可控紧迫度提升，相关制造产业链值得关注。

　　投资建议

　　1）服务器：算力缺口是明确发展机遇，建议关注：浪潮信息、中科曙光等；

　　2）光模块：AI产业拉动高速光模块需求，建议关注：中际旭创、新易盛等；

　　3）光芯片：光芯片决定光通信效率和稳定性，25G及以上光芯片国产化率仍有较大提升空间，建议关注：源杰科技等。

　　风险提示

　　AI技术发展不及预期，AI商业化推进不及预期，中美贸易摩擦加剧，国产化及市场开拓不及预期。