食品饮料周报（24年第12周）：部分酒企年报陆续披露，关注潜在业绩高增长公司

　　核心观点

　　本周食品饮料板块下跌0.55%，跑输上证指数0.32pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为安德利(33.12%)、盐津铺子(14.09%)、三只松鼠(13.79%)、金达威(13.06%)和洽洽食品(8.99%)。

　　白酒：部分酒企年报陆续披露，关注潜在业绩高增长公司。本周，红花郎·红10/15终端供货价分别上调20/30元每瓶，价格策略采取跟进剑南春、青花20等。4月是白酒常规淡季，主要以商务需求、市场秩序管控等为主，预计白酒板块继续围绕年报季报、3月经济数据两条主线展开，后续建议关注潜在业绩高增长公司。从已披露业绩看，舍得酒业2023年营收同比增长17%，利润同比增长5%。山西吕梁2024年1-2月酒行业增加值增长13.7%，增速快于上年同期，我们预计山西汾酒一季度或有望实现稳健开局。当下，行业价格周期和库存周期维度均看见部分亮点，五粮液挺价决心坚决，普五批价环比企稳回升；行业库存在春节旺季迎来良性消化，后续行业库存周期或由“主动去库存”往“被动去库存”转换。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。

　　大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：多家啤酒公司披露2023年年报，高端化韧性凸显。速冻食品：春节餐饮消费氛围浓厚，年夜饭预制菜礼盒动销良好。休闲食品：盐津、劲仔公布2023年业绩，渠道、产品均有亮点；卤制品龙头均积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。

　　投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、安井食品等。

　　风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。