电子周跟踪：存储行业持续复苏，二季度合约价格仍将上涨

　　投资要点

　　市场整体：本周（2024.03.25-2024.03.29）市场整体下跌，上证指数跌0.23%，深圳成指跌1.72%，创业板指数跌2.73%，科创50跌3.96%，申万电子指数跌4.43，Wind半导体指数跌5.69%，费城半导体指数跌0.06%，台湾半导体指数跌0.40%。细分板块中，周涨跌幅前三光学光电子（-1.09%）、其他电子（-1.72%）、元件（-4.17%）。从个股看，涨幅前五为：华体科技（+30.12%）、沃尔核材（+22.62%）、科森科技（+22.22%）、日久光电（+17.36%）、厦门信达（+17.11%）；跌幅前五为：鼎通科技（-25.67%）、长光华芯（-22.05%）、联特科技（-21.76%）、华丰科技（-21.55%）、大为股份（-20.42%）。

　　行业新闻：上半年成熟制程晶圆代工报价将下跌10%。今年上半年成熟

　　制程晶圆代工需求仍较弱，且随着大陆成熟制程产能的持续开出，预计二季度成熟制程晶圆代工报价将继续下跌，上半年累计降幅约达10%左右。预估第二季NAND Flash合约价将强势上涨约13~18%。据TrendForce，除了铠侠（Kioxia）和西部数据（WDC）自今年第一季起提升产能利用率外，其它供应商大致维持低投产策略。尽管第二季NANDFlash采购量较第一季小幅下滑，但整体市场氛围持续受供应商库存降低，以及减产效应影响，预估第二季NANDFlash合约价将强势上涨约13~18%。预估第二季DRAM价格涨幅将收敛至3~8%。据TrendForce，由于今年整体需求展望不佳，加上去年第四季起供应商大幅度涨价，预期库存回补动能将逐渐走弱，预估第二季DRAM合约价季涨幅将收敛至3~8%。

　　重要公告：【神工股份】发布2023年年度报告，2023年度实现营收1.35亿元，同比减少74.96%；实现归母净利润-6,910.98万元，同比减少143.70%。【中芯国际】发布2023年年度报告，2023年度实现营收452.50亿元，同比减少8.61%；实现归母净利润48.23亿元，同比减少60.25%。【芯联集成-U】发布2023年年度报告，2023年度实现营收53.24亿元，同比增长15.59%；实现

　　归母净利润-19.58亿元，同比减少79.92%。

　　投资建议

　　2024年存储市场势头强劲。受生成式AI拉动，HBM需求旺盛，TrendForce预估2024年底HBM产能将占DRAM产业的14%，全年供应量增长高达260%。受供应商库存降低及减产效应影响，DRAM/NAND二季度合约价格依旧维持上涨。当前全球半导体市场有所回暖，国产化进程持续推进，建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，和消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。

　　风险提示

　　下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。