食品饮料行业周报：零食板块涨幅居前，关注业绩催化因素

　　摘要：

　　3月底以来进入年报密集披露期，分化行情延续，头部企业凭借突出的品牌力和渠道优势，具备较强韧性，短期建议关注年报和一季报业绩确定性较强的行业龙头。我们认为食品饮料具备较好的中长期配置价值，维持“推荐”评级。

　　白酒：上周（03月25日-03月29日）白酒板块涨跌幅-0.31%，今世缘（+1.16%）、岩石股份（+0.82%）、泸州老窖（+0.79%）涨幅居前。2024年春节白酒动销好于预期，叠加3月糖酒会反馈来看，批价稳健，库存相对健康，信心逐渐恢复。步入二季度白酒消费淡季，持续关注商务场景复苏态势，短期来看，建议关注2023年年报和2024年一季报具备业绩确定性的标的。中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。

　　大众品：【零食】上周盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠披露2023年年报，业绩延续高增速，带动零食板块整体上涨，周涨跌幅+7.62%，跑赢上证指数7.85pcts，受益于量贩零食渠道和线上新零售渠道的快速增长，零食板块较高景气度有望延续。【软饮料】我国功能型饮料、无糖茶等软饮料具备较高景气度，2024年关注渠道下沉铺货速度和单点产出的提升。【啤酒】啤酒企业积极布局中高端价格带产品，结构升级、大麦成本回落、集中度提升，在低基数情况下，2024年旺季啤酒行业有望进一步恢复。【乳品】液奶受益于春节期间礼赠场景火爆，预计一季度有较好的动销表现，虽然市场担忧行业存在以价换量现象，但必选消费属性，叠加原奶成本下行，全年行业有望实现中高个位数增长。【调味品】调味品受益于餐饮产业链复苏，逐渐企稳回暖，库存处于健康水平，基本面稳健向好。建议关注个股：盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ)、东鹏饮料（605499.SH）、青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、伊利股份（600887.SH）。

　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险；适当性管理。