非银行金融行业周报：自营托底公司业绩，关注并购主题

　　投资要点

　　年报密集披露，自营托底公司业绩。截至2024年3月31日，共有23家券商披露年报，其中14家实现营收正增长，13家实现归母净利润正增长。从全行业业绩来看，2023年全年证券行业实现营业收入4,059.02亿元，同比增长2.77%，实现净利润1,378.33亿元，同比下滑3.14%。受二级市场成交量下降及IPO发行节奏趋缓影响，经纪业务、资产管理及投行业务表现不佳，分别实现收入984.37亿元、542.88亿元和224.79亿元，下滑23.43%、17.65%和17.04%，投资业务同比大幅增长100.06%至1217.13亿元推动营业收入增长。

　　券业并购重组频发，关注主题投资机会。证监会支持建设一流投行，指出要适度拓宽机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。本周3家证券公司资产重组事项获得进展，浙商证券拟受让国都证券股份，湖北国资收购长江证券股份并签署一致行动协议，东北证券第一大股东出让东北证券股份，证券公司通过并购重组增强竞争实力，推动服务实体经济和居民财富管理能力提升。打造具有国际竞争力的一流投资银行，监管鼓励证券行业通过市场化手段做大做强，提升核心能力，行业并购重组案例明显增多，通过并购重组进一步改善行业竞争格局。建议关注相关并购标的券商。

　　上周主要指数均有所下跌，上证综指下跌0.23%，沪深300下跌0.21%，创业板指数下跌2.73%。上周股票成交金额4.70万亿元，日均成交额0.94万亿元，环比减少13.07%。两融余额1.54万亿元，环比降低0.53%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨1.25%;中债国债10年期到期收益率为2.29%，较年初下行27.00bp。

　　风险提示

　　二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。