宏观大类周报：美联储议息会议再临 9月是否连续加息是焦点
策略摘要
商品期货：农产品（豆菜粕、油脂）、黑色逢低买入套保；能源、有色、贵金属中性；股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
二季度经济数据喜忧参半。整体GDP增速不及预期，且季度环比明显走弱，地产链表现同样偏弱，地产对经济影响继续走弱；而好消息是基建稳增长再度发力，工业增加值也有所回升。此外，6月金融数据给出经济环比筑底信号。结合近期供需两端政策信号均有改善，继央行降息后，7月10日房地产“金融16条”迎来优化，7月18日多部委联合发布《关于促进家居消费的若干措施》，7月21日发改委发布《关于促进汽车消费的若干措施》、《关于促进电子产品消费的若干措施》。继续关注后续稳增长政策。在国内稳增长信号加强的利好下，股指受益较为明显，其次是商品中内需主导型的黑色建材。
本周将迎来美联储利率决议。北京时间7月27日凌晨2:00将迎来美联储7月利率决议，目前美联储焦点在于就业市场以及核心CPI，核心焦点是9月加息预期的博弈。美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，核心CPI同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，并且分项中二手车价格、房租价格，以及剔除住房后的核心服务价格均环比增速继续下行，显示紧缩政策传导效果显著。
商品分板块而言，近期有两条主线较为明朗，一是厄尔尼诺下的农产品机会，厄尔尼诺会导致我国夏季呈现南涝北旱、平均气温偏高的局面，并且也会导致美国、印尼、马来西亚降雨量的减少，应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会；第二个主线是来自国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会。其次，贵金属建议等美联储9月加息预期明朗后再把握逢低做多的机会。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
