宏观大类日报：聚焦中国7月LPR报价
策略摘要
商品期货： 农产品、 黑色逢低买入套保； 能源、贵金属、有色中性；
股指期货： 买入套保。
核心观点
市场分析
二季度经济数据喜忧参半。整体 GDP 增速不及预期，且季度环比明显走弱，地产链表现同样偏弱，地产对经济影响继续走弱；而好消息是基建稳增长再度发力，工业增加值也有所回升。此外， 6 月金融数据给出经济环比筑底信号。结合近期供需两端政策信号均有改善，继央行降息后， 7 月 10 日房地产“金融 16 条”迎来优化， 7 月 18 日发改委表示将围绕稳定大宗消费、促进汽车和电子产品消费等方面，抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策。 7 月 20 日还将迎来国内 LPR 利率报价，继续关注后续稳增长政策。在国内稳增长信号加强的利好下，股指受益较为明显，其次是商品中内需主导型的黑色建材。
美联储 9 月加息计价回落。美国 6 月非农数据不及预期对美联储 7 月加息影响较小，美国 6 月 CPI 同比涨幅从 5 月的 4%继续回落至 3%，低于预期 3.1%，核心 CPI 同比上涨4.8%，低于预期 5%及前值 5.3%，并且分项中二手车价格、房租价格，以及剔除住房后的核心服务价格均环比增速继续下行，显示紧缩政策传导效果显著。美联储 9 月连续加息计价的回落，使得美元指数迅速跌破 100 的关口，市场风险偏好明显回升。受美元指数回落以及加息计价的双重利好，金价近期持续回升。
商品分板块而言，近期有两条主线较为明朗，一是厄尔尼诺下的农产品机会，厄尔尼诺会导致我国夏季呈现南涝北旱、平均气温偏高的局面，并且也会导致美国、印尼、马来西亚降雨量的减少，应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会；第二个主线是来自国内稳增长预期下的黑色建材机会，近期供需两端的政策信号均有加强。其次，在美联储 9 月加息预期仍不明朗的背景下，贵金属短期调整为逢低买入套保的思路，等待 7 月和 9 月加息路径更明朗。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
