宏观利率图表163：中美会晤，关注市场改善的机会

　　策略摘要

　　11月中美元首会晤将进行，市场风险偏好逐渐改善。一方面是国内的宏观政策加大调整，从“14号文”驱动房地产新发展路径，到“1万亿”推动地方积极化债。另一方面是美国经济数据相对走弱状态下，释放出了中美竞合的边际变化。

　　核心观点

　　市场分析

　　国内：关注政策空间。1）货币政策：央行进行12500亿元7天期逆回购操作，本周实现净回笼6480亿元；潘功胜表示房地产金融风险可控。2）宏观政策：住建部长表示房地产新模式“以人定房，以房定地、以房定钱”。3）经济数据：10月出口同比-6.4%，进口+3%；10月外汇储备下降138.5亿美元；10月CPI同比-0.2%，10月PPI同比-2.6%。4）

　　风险因素：中美元首会晤；中澳总理年度会晤联合成果声明；IMF上调中国经济增速预期至5.4%。

　　海外：关注中美会晤。1）货币政策：美联储鲍威尔称必要时将毫不迟疑地加息，鲍曼和卡什卡利提到未来美联储依然可能加息。2）经济数据：美国11月密歇根大学消费者信心指数初值60.4，创6个月新低；英国三季度GDP环比增速为0；欧元区9月PPI同比-12.4%。3）风险因素：美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模跌穿1万亿美元；韩国本周开始将禁止股票卖空；穆迪下调美国信用评级展望至“负面”。

　　策略

　　持有VXF24，做陡收益率曲线（+2×TS-1×T）

　　风险

　　地缘冲突升级，疫情风险升级，欧洲债务风险