宏观大类周报：国内市场好消息频传 美联储11月加息概率不大
策略摘要
商品期货： 黑色、能源、 贵金属买入套保； 有色、 农产品中性；
股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
国内市场近期好消息频传。一、政策持续加码稳增长： 10 月 24 日，全国人大会议继续加码稳增长政策，决议在今年四季度增发 2023 年国债 10000 亿元，预计赤字率由3%提高到 3.8%左右；且授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额，各地继续边际松绑地产政策； 10 月 23 日当周净投放 1.37 万亿平抑市场流动性。二、国内经济数据筑底改善： 9 月 PMI、进出口、消费等经济数据继续企稳改善， 9 月的金融数据，融资数据中的政府债券、人民币贷款中的居民和企业中长期贷款，均初步验证国内稳增长的传导效果。三、中美关系有所改善，近期中美双方多次展开高级别访问，中美关系有一定程度改善。在国内稳增长信号加强的利好下，关注对应的铜、铝、钢材、PVC、 PP、 EB 等品种的需求预期改善机会。
美联储 11 月加息概率不大。近期美国经济数据持续超预期，美国三季度 GDP 当季不变价同比增长 2.93%，高于市场预期及前值，其中消费持续改善、存货增长以及政府支出偏强值得关注。但目前美国加息核心问题还是围绕通胀的预期展开，以及高利率对经济的负面效应，结合近期美联储主席的讲话，衍生品显示美联储 11 月加息的概率为1.6%。
商品分板块而言，目前主要关注两条主线：一是围绕国内政策预期和中美共振补库展开， 2023 年 8 月美国和中国的总量制造业库存增速均出现触底回升，国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会。此外，我们关注到近期原油价格有所回落，但核心还是在于巴以事件是否会继续发酵，以及对中东地区原油产量的预期影响，目前看地缘风险仍相对较高，我们对后续油价仍保持乐观。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
