宏观利率图表153：短期关注美元继续反弹的压力

　　美国央行年会上鲍威尔继续释放货币政策偏紧的信号，驱动市场对美联储近期加息的定价上升，对于远期降低的时间延后，美元指数延续7月下旬以来反弹的走势，从99.5回升至本周的104.5，市场需要关注的是在美元指数上涨背后的美元流动性进一步收紧对于全球资本市场带来的压力。

　　核心观点

　　市场分析

　　国内：政策定力和边际发力。1）货币政策：1年期LPR降10基点，5年期维持不变。2）宏观政策：财政部正式对外发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》；三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”；嘉兴发布21条新政，取消行政限制性措施。3）风险因素：中国恒大于8月25日晚间公告，称已完成各项复牌指引；金砖国家约翰内斯堡宣言；海关总署决定自2023年8月24日（含）起全面暂停进口原产地为日本的水产品；中国、俄罗斯、伊朗、委内瑞拉、尼加拉瓜、厄瓜多尔、阿根廷和古巴等十个拉美国家计划在该地区进行联合军事演习。

　　海外：美联储维持鹰派信号。1）货币政策：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发表讲话，2%仍是通胀目标，警告通胀“依旧过高”，以及“如果适宜，美联储准备继续加息；土耳其央行将一周回购利率上调750个基点至25%；印尼央行将7天逆回购利率维持在5.75%不变；斯里兰卡将基准贷款利率维持在12%；韩国央行将基准利率维持在3.5%不变，韩国央行将在9月出售12.3万亿韩元的货币稳定债；旧金山联储报告显示美联储内部对利率的分歧增加。2）经济数据：美国7月耐用品订单环比初值下降5.2%，降幅为2020年4月以来最大；美国7月成屋销售总数年化407万户，不及预期的415万户；美国今年3月的非农就业人口将下修30.6万人；美国8月Markit制造业PMI初值47，创2月份以来新低，服务业PMI初值51，创两个月新低；欧元区8月制造业PMI初值从前值42.7回升至43.7。3）风险因素：10年期美债实际收益率突破2%；俄航空署确认普里戈任和乌特金在失事飞机上；标准普尔调降将五家美国地区银行评级；美国电信巨头T-Mobile宣布计划裁员7%。

　　策略

　　维持收益率曲线策略陡峭化（+2×TS-1×T）

　　风险

　　地缘冲突升级，疫情风险升级，欧洲债务风险