短期业绩波动，坚持投入研发静待花开
海格通信(002465)
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事件描述
10月29日，公司发布2024年三季度报告，披露公司2024年前三季度实现营业收入37.67亿元，同比下降6.66%，归母净利润1.85亿元，同比下降48.43%。
行业客户调整及周期性波动影响业绩，坚定投入研发构筑核心竞争力受行业客户调整及周期性波动影响，以及公司在北斗、无人、卫星互联网、低空经济、6G等新兴领域研发费用同比增加，同时公司大幅加大了民品业务拓展投入，公司利润有所下滑。
根据公司8月27日投资者调研记录表所述，公司高度重视自主创新，坚持技术与市场融合的创新战略，持续保持高比例研发投入，近年来研发投入占营业收入的比例达15%左右，重点投向北斗三号全产业链、下一代卫星通信、无人系统与平台、卫星互联网终端及核心部件、国产化芯片、人工智能、低空经济、6G等领域，面向行业集结无人算法、芯片设计、验证等中高级人才，有效开展核心技术、关键技术的攻关与突破，促进不同专业产品、不同客户市场之间的横向与纵深拓展，实现应用平台的跃升、政企与行业市场的突破以及面向未来竞争的技术储备，持续构建“存量-增量-前瞻跟踪”良好布局，保持着良好的持续发展能力和创新能力。
投资建议
根据公司2024年三季度报告，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.99亿元/8.68亿元/11.36亿元（2024年/2025年/2026年前值为8.16亿元/10.34亿元/12.63亿元)，同比增速为-14.8%、44.9%、30.8%。对应PE分别为46.38倍、32.01倍、24.48倍。维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期，北斗产业发展不及预期。
