盛弘股份(300693)
事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年实现营收14.31亿，同比+29.8%，归母净利润1.81亿，同比+0.0%，毛利率39.6%，同比-2.0pct；24Q2实现营收8.32亿，同比+27.1%，环比+38.8%，归母净利润1.15亿，同比-3.1%，环比+73.6%，毛利率39.6%,同比-1.3pct,环比+0.0pct。
2024年上半年储能业务收入增长，毛利率略有承压。2024上半年储能业务收入4.6亿元，同比+20%；毛利率30.0%，同比-6pct，主要系高盈利的海外收入占比持续下滑使得盈利能力有所承压。上半年美国市场受利率高位影响，工商储需求略显疲软，预计后续美国启动降息有望拉动工商储需求增长，带动公司量利环比修复。
受益下游充换电运营企业投资升温，2024上半年电动汽车充电设备业务快速增长。随着电动汽车及充电基础设施需求增长，充电桩市场份额进一步扩大。2024年电动汽车充电机业务收入5.6亿元，同比+38%，毛利率38.1%，同比-1pct。产品端，公司计划于24年在800kW大功率分体式充电桩的基础上推出1MW充电桩，实现MW级充电体验。市场端，凭借良好口碑以及高品质产品，公司与英国石油达成合作，成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家，未来有望持续贡献海外增量。
工业配套电源及电池检测及化成设备收入保持较高增速。2024上半年工业配套电源收入2.5亿元，同比+17%，毛利率54.7%，同比+1pct，整体保持公司在低压电能质量这一细分领域的领先地位。2024上半年电池检测及化成设备收入1.3亿元，同比+35%，毛利率49.0%，同比+3pct。后续公司依靠渠道、行业、市场等销售机会的拓展，保持业务整体平稳增长
盈利预测与投资评级：考虑海外(美国)工商储需求恢复较缓以及国内储能市场竞争加剧，我们下修公司业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为4.9/6.8/8.4亿元（前预测值5.7/7.5/9.2亿），同比+23%/+38%/+23%，当前股价对应PE分别为13/9/7倍，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期；竞争加剧；原材料价格波动；海外拓展不及预期等。
