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受益于制冷剂长景气度,未来业绩可期

www.eastmoney.com 山西证券 李旋坤,刘聪颖 查看PDF原文

  巨化股份(600160)

  事件描述

  公司发布2024年半年度业绩预增公告,2024年上半年实现归母净利润7.4-8.8亿元,同比增加2.5-3.9亿元,同比增速为51%-80%;实现扣非归母净利润7.0-8.4亿元,同比增速为53%-84%。

  事件点评

  公司业绩符合预期。根据公司业绩预告折算2024年上半年每股收益为0.27-0.33元,符合预期。公司制冷剂产品价格同比上涨增利大于氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品价格同比下跌减利的影响,公司业绩同比增长。单季度来看,公司2024Q2实现归母净利润4.3-5.7亿元,同比增加27.42%-68.93%,环比增加38.47%-83.58%,基本每股收益为0.16-0.21元。

  主要产品产销量稳定增长,制冷剂为价格涨幅最大产品。公司营收增量主要来自含氟精细化学品(同比增加107.91%)、石化材料(同比增加64.09%)以及制冷剂(同比增加36.59%),主营业务营收综合同比增速为18.46%。公司含氟精细化学品新建产能爬坡顺利,叠加合并淄博飞源化工含氟精细化学品,上半年产销量分别为2874和2820吨,同比分别增加165%和303%,减小了价格下降(上半年均价5.22万元/吨,同比减少48.36%,环比减少30.00%)对业绩的影响,价格大幅下跌主要由合并淄博飞源化工而摊薄均价导致;石化材料上半年产销量分别为29.82和25.46万吨,同比分别增加48.21%和60.40%,上半年均价为7815元/吨,同比增加2.3%,环比减少6.15%。

  随着制冷剂市场景气的保持,公司业绩或持续增长。2024年三代制冷剂开始实行配额制生产,原有严重过剩产能导致产品地位运行的矛盾有效化解,HFCs产品价格出现恢复性上行趋势。上半年公司制冷剂产品均价为2.43万元/吨,同比增加22.05%,环比增加4.31%;制冷剂产品产销量分别为30.04和16.14万吨,同比分别增加21.87%和11.91%,量价齐升,公司制冷剂产品营收同比增加36.59%。公司作为制冷剂配额龙头企业,有望持续受益制冷剂市场高景气度,保持业绩增长。

  投资建议

  预计公司2024-2026年EPS分别为0.76\1.02\1.15,对应公司7月9日收盘价23.95元,2024-2026年PE分别为31.6\23.4\20.9,维持“买入-B”评级。

  风险提示

  新建项目投产进度不及预期;重要原材料与能源价格大幅波动;下游需求不及预期;产业政策风险等。

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统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
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巨化股份盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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