有色金属与钢铁行业双周报：铜矿供给趋紧几成定局，亟待下游实际需求验证

　　投资要点：

　　行情回顾。截至2024年3月22日，申万有色金属行业近两周上涨2.90%，跑赢沪深300指数2.89个百分点，在申万31个行业中排名第16名；钢铁行业近两周下跌1.25%，跑输沪深300指数1.26个百分点，排名第25名。

　　截至2024年3月22日，近两周有色金属行业子板块中，金属新材料板块上涨6.74%，小金属板块上涨4.92%，工业金属板块上涨3.33%，贵金属板块上涨0.36%，能源金属板块持平。

　　有色金属&钢铁行业周观点

　　工业金属。当前国内稳增长增量政策加码，叠加美联储降息预期持续发酵，带动工业金属整体市场情绪向好。铜。由于此前铜精矿供应趋紧的预期，海外主要铜矿商纷纷下调2024年全年的铜精矿加工费（TC/RC），而为应对加工

　　费下跌带来的不利影响，中国精炼铜冶炼厂商于近日达成联合削减产量的协议，并将于未来几个月开始检修减产。整体来看，铜精矿供给趋紧已传导至精炼铜的减产，当前铜价上涨的趋势亟待下游实际需求的验证。截至3月22日，LME铜价收于8847美元/吨，LME铝价收于2309美元/吨，LME铅价收于2037美元/吨，LME锌价收于2482.50美元/吨，LME镍价收于17150美元/吨，LME锡价收于27725美元/吨。建议关注神火股份（000933）、紫金矿业（601899）、西部矿业（601168）。

　　贵金属。当地时间3月20日，美联储宣布，决定继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间，这是自去年9月以来，美联储连续第5次维持利率不变。鲍威尔表示，美联储仍将致力于实现2%的通胀目标，但同时表示，政策利率已达峰值，在今年某个时点开始放松货币政策是合适的。鲍威尔讲话整体谨慎偏鸽，美联储今年开启降息的预期持续发酵，推动金价再度拉升。截至3月22日，COMEX黄金价格收于2166.50美元/盎司，较3月初上涨113.7美元；COMEX白银价格收于24.84美元/盎司，较3月初上涨1.96美元；上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于511.05元/克，较3月初上涨30.07元。

　　钢铁。钢铁行业终端需求较为低迷，钢铁厂复产缓慢，库存依然偏高，期待后续钢材需求边际改善。截至3月22日，钢材综合价格指数(CSPI)收于106.02点，较年初下降7.54点；焦煤价格收于1915元/吨，较年初下降547元；焦炭价格收于2185.50元/吨，较年初下跌306元；铁矿石现货价收于840元/吨，较年初下跌208.22元。建议关注久立特材（002318）、中信特钢（000708）。

　　风险提示：宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、原材料和能源价格波动风险、在建项目进程不及预期、行业竞争风险。