生猪养殖行业点评：政策端加强生猪屠宰环节的非瘟常态化防控，将有利于产业长期健康发展

　　事项：

　　2024 年 3 月 21 日， 农业农村部畜牧兽医局发布关于公开征求《中华人民共和国农业农村部公告（征求意见稿） 》 ， 该征求意见稿发布背景为进一步做好非洲猪瘟常态化防控工作， 降低生猪屠宰环节病毒扩散风险， 切实保障生猪产业健康发展， 落实完善生猪屠宰环节清洗消毒和非洲猪瘟检测制度。

　　国信农业观点： 1） 我们认为 2023 年底北方猪瘟疫情对行业的影响被低估， 非洲猪瘟新疫情下， 行业整体防控压力不小。 本次征求意见稿加强了生猪屠宰环节对非瘟病毒防控的严格管理， 彰显了农业农村部畜牧兽医局对于非瘟防控的重视。 在非瘟疫情常态化下， 监控好屠宰环节有利于产业长期健康发展。 2） 目前猪价淡季不淡， 表现超预期。 近期猪价走强的原因有两方面， 一方面是 2023Q4 北方猪病带来的产能去化幅度较大造成； 另一方面， 行业对今年下半年高猪价基本面形成一致预期， 二次育肥与压栏惜售较多， 驱动猪价提前反应基本面。 3） 行业从 2022 年底开始重回产能去化， 截至目前已持续一年多； 另外 2023 年下半年北方生猪疫情对阶段性产能扰动很大。 我们认为后续产能大趋势会延续去化， 尤其是南方即将进入雨季， 考虑到南方养殖密度大幅提升， 行业可能会持续受到非瘟疫情干扰。 在实际行业产能不多的情况下，后续潜在重新亏损和猪瘟疫情都可能启动大周期反转。 4） 投资建议： 猪周期已进入右侧， 看好年内猪价景气回升， 当前板块估值仍处于底部位置， 估值修复空间充裕。 核心推荐： 华统股份、 天康生物、 巨星农牧、 唐人神、 新五丰、 牧原股份、 温氏股份等。 5） 风险提示： 不可控的动物疫情引发的潜在风险， 猪价大幅波动带来的盈利波动风险。评论：

　　 屠宰环节非瘟防控管理加强， 有利于产业长期健康发展我们认为 2023 年底北方猪瘟疫情对行业的影响被低估， 非洲猪瘟新疫情下， 行业整体防控压力不小。 本次征求意见稿加强了生猪屠宰环节对非瘟病毒防控的严格管理， 彰显了农业农村部畜牧兽医局对于非瘟防控的重视。 在非瘟疫情常态化下， 监控好屠宰环节有利于产业长期健康发展。

　　具体来看， 本次征求意见稿主要包含如下内容：

　　生猪屠宰厂（场） 应当按照有关规定， 1） 严格做好非洲猪瘟排查、 检测、 疫情报告、 清洗消毒等工作，并主动接受监督检查； 2） 严格落实入场查验制度； 3） 应建立并实施严格的清洗消毒制度； 4） 应定期开展生猪运输车辆消毒效果检测工作； 5） 应定期在待宰圈、 血槽、 内脏处理区等高风险区域采集环境样品，进行非洲猪瘟病原学检测； 6） 高风险区域和生猪运输车辆环境样品检测应在采样后 12 小时内完成； 7）对非洲猪瘟检测结果为阳性的， 驻场官方兽医不得对该批次相关生猪产品出具动物检疫证明； 8） 各地农业农村（畜牧兽医） 部门要建立生猪屠宰厂（场） 和生猪运输车辆清洗消毒效果抽检制度， 定期采集生猪屠宰厂（场） 环境样品和生猪运输车辆环境样品进行检测； 9） 开展非洲猪瘟病原学检测， 应当采用农业农村部批准的检测试剂和《非洲猪瘟诊断技术》 （GB/T 18648-2020） 规定的检测方法。

　　猪价表现淡季不淡， 周期进入右侧

　　从猪价表现来看， 目前猪价淡季不淡， 表现超预期。 近期猪价走强的原因有两方面， 一方面是 2023Q4 北方猪病带来的产能去化幅度较大造成； 另一方面， 行业对今年下半年高猪价基本面形成一致预期， 二次育肥与压栏惜售较多， 驱动猪价提前反应基本面。

　　行业产能去化已持续一年多， 实际行业产能不多

　　从周期角度看， 行业从 2022 年底开始产能去化， 截至目前已持续一年多； 另外 2023 年下半年北方生猪疫情对阶段性产能扰动很大。 我们认为后续产能大趋势会延续去化， 尤其是南方即将进入雨季， 考虑到南方养殖密度大幅提升， 行业可能会持续受到非瘟疫情干扰。 在实际行业产能不多的情况下， 后续潜在重新亏损和猪瘟疫情都可能启动大周期反转。

　　投资建议： 猪周期已进入右侧， 看好生猪板块上行趋势

　　2023 年底北方猪瘟疫情对行业的影响被低估， 非洲猪瘟新疫情下， 行业整体防控压力不小。 本次征求意见稿加强了生猪屠宰环节对非瘟病毒防控的严格管理， 彰显了农业农村部畜牧兽医局对于非瘟防控的重视。在非瘟疫情常态化下， 监控好屠宰环节有利于产业长期健康发展。 当前猪价表现淡季不淡， 猪周期进入右侧， 预期下半年猪价继续景气向上。 核心推荐： 华统股份、 天康生物、 巨星农牧、 唐人神、 新五丰、 牧原股份、 温氏股份等。

　　风险提示：

　　不可控的动物疫情引发的潜在风险， 猪价大幅波动带来的盈利波动风险。