石油加工行业大炼化周报：锦纶成本端继续拉涨，对利润带来一定挤压

　　本期内容提要：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至12月5日当周，国内重点大炼化项目价差为2506.40元/吨，环比变化+30.66元/吨（+1.24%）；国外重点大炼化项目价差为1337.31元/吨，环比变化+55.17元/吨（+4.30%）。截至12月5日当周，布伦特原油周均价为63.09美元/桶，环比变化-0.14%。

　　【炼油板块】周前期，美俄乌即将开始新一轮谈判，但俄乌仍存在严重分歧，市场怀疑能否达成和平协议，叠加乌克兰在黑海对油轮发动袭击，里海石油码头遇袭，同时委内瑞拉地缘局势紧张，支撑市场；虽然EIA数据显示美国9月原油产量创纪录，市场担忧供应过剩有所施压，但油价总体震荡上行。周后期，美俄举行会晤，但会晤并未达成协议，且俄罗斯“友谊”管道遭袭击，对市场形成支撑，国际油价震荡上涨。2025年12月5日布伦特、WTI原油价格分别为63.75、60.08美元/桶，较2025年11月28日分别+0.55、+1.53美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格价差小幅震荡。

　　【化工板块】本周化工品价格价差偏弱震荡。聚烯烃方面，本周LPDE产品价格、价差有所下跌，其它类型聚乙烯产品价格价差小幅上涨，聚丙烯产品价格、价差窄幅震荡。EVA受光伏市场走弱后需求端拖曳较大，产品价格仍有所下跌，价差收窄。纯苯价格偏稳，价差小幅扩大。苯乙烯货源流通继续收紧，价格底部支撑较强，价差有所上涨。丙烯腈价格偏稳运行，价差小幅扩大。聚碳酸酯部分企业装置检修在即，流入市场货源减量，价格、价差小幅上涨。MMA产品下游需求跟进不佳，产品价格价差弱势下跌。

　　【聚酯&锦纶板块】本周聚酯、锦纶成本端有所上涨，对盈利带来一定挤压。聚酯方面，PX、PTA价格小幅上涨，MEG价格继续下跌，涤纶长丝聚合成本有所上行，但受产能增量及需求偏弱影响，产品价格及盈利小幅下跌，库存略有上涨；短纤及瓶片价格小幅上涨。锦纶方面，成本端己内酰胺价格继续拉涨，但产品价格涨幅有限，价差继续收窄。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2025年12月5日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+0.82%）、恒力石化（+2.38%）、东方盛虹（-0.10%）、恒逸石化（+20.52%）、桐昆股份（-0.78%）、新凤鸣（+0.17%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-2.10%）、恒力石化（+10.13%）、东方盛虹（+4.82%）、恒逸石化（+27.85%）、桐昆股份（+8.07%）、新凤鸣（+14.23%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。