机械行业研究：看好船舶、工程机械，关注工业母机自主可控机会

　　行情回顾

　　本周板块表现：上周（2024/07/15-2024/07/19）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.10%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数上涨1.92%。2024年至今表现：SW机械设备指数下跌16.15%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数上涨3.14%。

　　核心观点：

　　1H24中国造船三大指标稳步增长，全球接单份额达75%。1）量：根据中国船舶工业行业协会，1H24我国造船完工量2502万载重吨，同比+18.4%；新接订单量5422万载重吨，同比+43.9%；截至6月底，手持订单量17155万载重吨，同比+38.6%。我国造船三大指标全部实现同比增长，周期上行确定性强。2）份额：我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的55%、74.7%和58.9%。在全球18种主要船型中，中国有14种船型新接订单量位居全球首位，集装箱船新接订单量的全球市场份额高达97.5%，中国造船竞争力持续提升。3）价格：根据克拉克森，全球新造船价格自21Q1持续上涨，24年6月全球新船价格指数达187.23，同比+9.55%，环比+0.43%。4）成本端，6月上海20mm造船板平均价格同比-7.32%，环比-1.06%，船价与钢价剪刀差继续拉大，看好船企盈利能力持续提升，建议关注国内造船龙头中国船舶和船用低速发动机龙头中国动力。

　　工程机械内销呈现分化复苏，出口关注亚非拉市场。1）国内：根据中国工程机械工业协会，24M6国内工程机械市场销量数据呈现分化复苏，其中装载机、挖机、叉车实现同比增长，而其他多数产品仍然处于下行期，主要系地产相关类产品仍然存在复苏压力；而装载机、挖机、叉车下游更为分散，实现率先复苏。2）海外：24年中国工程机械在亚洲、非洲、拉丁美洲地区出口实现增长；根据今日工程机械数据，24M1-M5中国工程机械在上述三个地区出口额分别达到88.06/21.54/21.96亿美元，出口增速分别达到+6.2%/+16.8%/+31.54%。我们看好工程机械在亚非拉地区的出口机遇，建议关注中联重科、徐工机械、三一重工、柳工。

　　对华芯片出口管制或进一步收紧，关注工业母机产业链自主可控机会。根据环球网信息，美国正在向日本和荷兰施压，称如果东京电子和阿斯麦等公司继续向中国提供先进半导体技术，美国将考虑采取最严厉的贸易限制措施，由于工业母机产业链中核心数控系统、丝杠、导轨等关键零部件主要进口自欧洲、日本等，后续也面临出口限制收窄的风险，工业母机板块自主可控的必要性进一步提升。根据新华社信息，2024年6月24日习近平总书记在全国科技大会、国家科学技术奖励大会、两院院士大会上发表讲话，其中提出要聚焦现代化产业体系建设的重点领域和薄弱环节，针对集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等瓶颈制约，加大技术研发力度，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑，我们认为工业母机作为高端制造业核心“卡脖子”环节实现自主可控势在必行，后续有望不断得到国家政策支持。

　　投资建议：

　　见“股票组合”。

　　风险提示：

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。