商贸零售行业跟踪周报：金价再创新高利好黄金珠宝行业长期发展，关注低估值下板块配置机会

　　投资要点

　　本周黄金再创历史新高，伦敦金突破2400美元/盎司。2024年3月以来，黄金价格开始大幅上涨，4月份上海金交所黄金价格突破560元/克的关口后开始了震荡盘整；本周金价再创新高，周二伦敦现货黄金盘中突破了2480美元/盎司，上海黄金交易所数据显示于7月18日再创下新高，收盘价达577.56元。2024年以来累计增长接近20%。

　　近期黄金价格上涨主要系地缘政治风险及市场对美联储降息的预期导致。全球政治格局、经济增长的不确定性推升避险情绪，推动本轮金价上涨。此外，近期美国公布的CPI数据后美联储降息预期升温，美债利率回落支撑金价高走。

　　各国央行加大储备黄金，支撑黄金强劲表现。世界黄金协会的数据显示，2024年6月，中国市场黄金ETF连续第七个月实现流入，资产管理总规模（AUM）达到510亿元人民币，创历史新高。2024年的央行黄金储备（CBGR）调查结果显示，为达到更优的黄金战略储备水平、应对金融市场的动荡，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，创下2018年启动本项调查以来的最高水平。

　　金价急速上涨使得短期观望情绪加重，但6月以来已有边际好转。从社零数据来看。2024年3-4月金价急速上涨压制了终端动销，社零金银珠宝同比增速出现下滑，但6月跌幅已经明显收窄，消费者对于金价已经在逐步消化。

　　金价保持持续的上涨态势有利于黄金珠宝行业的长期发展。近期黄金价格的上涨一定程度上反映出投资者对黄金作为避险资产的需求增加。金价急速上涨短期虽然会让消费者产生一定的观望情绪，但长期来看，金价保持持续的上涨态势有利于黄金珠宝行业的长期发展。

　　投资建议：金价保持持续的上涨态势有利于黄金珠宝行业的长期发展，目前黄金珠宝行业已经调整较多，估值处于历史较低区间，关注后续动销数据拐点，推荐老凤祥，菜百股份，周大生，潮宏基，中国黄金等。

　　风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动，行业竞争加剧等。