新能源+AI行业周报（第34期20251130-20251206）：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会

　　报告摘要

　　行业整体策略：再次进入关键布局期，隆基公告指引反转机会

　　近期锂电产业链价格谈判、新能源+AI进展是投资的核心抓手，总体的判断：预期降低带来新的布局机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。隆基的员工持股计划指引光储龙头反转新机会。

　　新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启

　　1、锂电景气度持续超预期，重视宁德时代等有定价权的龙头。1）12月中国电池总排产预计维持220GWh高位，环比基本持平，为2022年末以来首次12月排产稳增；动力电池排产被头部企业主动调整，储能电池排产两位数环比增长、占比达三至四成。2）近期，工信部召开座谈会，宁德时代、比亚迪等龙头参会，会议聚焦行业无序竞争、产能扩张等问题，明确将治理非理性竞争，推动产业高质量发展。

　　2、从近期产业链价格谈判看，2026年是产业链全面上行的一年，湖南裕能、天赐材料、恩捷股份等中上游龙头受益。1）铁锂方面：近期，行业迎来加工费普涨，未来有望呈现“温和上行+结构性分化”格局，高压实产品与海外产能成为竞争关键；龙蟠科技与欣旺达泰国子公司签署45-55亿元《长期采购协议》，约定2026-2030年供应10.68万吨磷酸铁锂正极材料。2）近期，有隔膜企业宣布将湿法隔膜产品售价上调30%，正式开启第二轮涨价潮，其余湿法隔膜厂商也在同步跟进；当前湿法隔膜行业整体产能利用率超90%，一方面受四季度终端需求旺盛及下游备货影响，另一方面2026年电池厂“干法转湿法”将进一步拉动需求。

　　光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升

　　1、隆基员工持股计划指引行业反转态势，建议关注隆基、协鑫科技、爱旭等技术领先公司的机会。近期，隆基绿能发布2025年员工持股计划（草案），计划核心为：资金规模不超过3.69亿元，参与对象为不超过774名核心管理及技术人员；受让价格18.61元/股；存续期60个月，分三期归属（2026年30%、2027年30%、2028年40%），归属需满足公司层面业绩考核（2026年净利润为正、2027年不低于30亿元、2028年不低于60亿元）。

　　2、储能产业链继续国内外共振向上，阳光电源、海博思创、阿特斯等受益。1）近期，国家发改委修订发布输配电价“四个办法”，明确新型储能电站成本费用不得计入输配电定价成本，为其作为独立市场主体参与竞争铺路；同时甘肃、宁夏、黑龙江多省加速落地新型储能容量电价补偿政策（甘肃330元/千瓦・年、宁夏分阶段100/165元/千瓦・年、黑龙江推动全面参与市场交易）。2）2026年全球数据中心储能迎来较好机会，核心驱动因素是AI算力扩张引发的电力刚需（AI发展瓶颈已从芯片转向电力），储能从新能源配套升级为关键基础设施。3）近期，阿特斯发布公告，拟与控股股东CSIQ通过“合资+股权转让”调整美国市场业务：新设合资公司M（美国光伏业务）与N（美国储能业务），CSIQ占股75.1%并实际控制，阿特斯占股24.9%；同时将供应美国市场的海外资产（切片工厂THX1、建设中储能工厂SSTH、建设中电池工厂GNCM）通过股权转让重组，股权比例同上。AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。

　　1、机器人产业国内外都进入关键放量阶段，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。1）近期，特斯拉Optimus官方X账号发布新视频，显示其人形机器人实现平稳慢跑（稳定性大幅提升）并具备自主充电能力（可自动定位充电站、完成充电动作）。2）近期，日本政府正式重启人形机器人计划，集结企业、高校等机构联合研发人工智能驱动的人形机器人，设定核心目标：2030年推出可自主运行于工作场所与家庭场景的原型机。3）近期，众擎机器人正式发布全尺寸高效能通用人形机器人T800，产品以1.73m身高、75kg自重为核心参数，搭载行业首款人形机器人专用固态动力电池（4-5小时稳定续航），起售价18万元。

　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期