东方财富网 > 研报大全 > 行业研报正文
工程建设研究报告正文

建筑装饰:基建投资仍在加码,关注央国企并购重组机会

www.eastmoney.com 2025年01月19日 天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙,任嘉禹 查看PDF原文



名称 相关 涨跌幅



名称 相关 净流入(万)

  基建投资持续高增,关注低估值高股息央国企蓝筹

  24年1-12月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-10.6%/+4.4%/+9.2%/+9.2%,12月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-3.2%/+6.3%/+7.4%/+8.3%(增速环比+6.6/+2.9/-2.3/-1pct)。12月基建投资延续发力,地产投资降幅环比显著收窄,1月10日“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会提到,2024年的2万亿元置换额度,已于12月18日发行完毕。2025年的2万亿元置换债券,已启动相关发行工作。我们认为资金到位后建筑企业报表仍有较大的改善空间(冲回减值、节约利息、修复估值、提振分红)。此外,2025年要求提高财政赤字率,赤字规模将有较大幅度增加。我国有较大的举债空间和赤字提升空间。建议关注基建产业链相关标的,重点推荐区域高景气的弹性地方国企,在考核体系持续优化下,关注央国企并购重组机会。

  地产单月销售数据增速转正,能源、水利投资高景气

  地产按传导顺序看,1-12月地产销售面积同比-12.9%,单月同比+0.4%(增速环比-2.9pct);1-12月新开工面积同比-23%,单月同比-16.9%(增速环比+9.7pct);1-12月施工面积同比-12.7%,单月同比+3%(增速环比+39.7pct);1-12月竣工面积同比-27.7%,单月同比-26%(增速环比+12.9pct);12月地产销售数据转正,关注后续政府收储及商品房去库进度。基建细分板块中,1-12月交通仓储邮政投资同比+5.9%,单月同比-3.5%(增速环比-3.4pct);其中铁路运输投资同比+13.5%,单月同比+3.5%(增速环比-15.7pct);道路运输投资同比-1.1%,单月同比+7.2%(增速环比+7pct);1-12月水电燃热投资同比+23.9%,单月同比+25.5%(增速环比+5pct);1-12月水利环境公共设施投资同比+4.2%,单月同比+6%(增速环比-6.2pct);其中水利投资同比+41.7%,单月同比+50%(增速环比-19.4pct);公共设施管理投资同比-3.1%,单月同比-4.8%(增速环比-6.7pct)。

  关注水泥企业四季度业绩弹性

  24年1-12月水泥产量18.3亿吨,同比下滑9.5%,较1-11月降幅略有收窄,其中12月单月水泥产量1.55亿吨,同比下滑2.0%。12月水泥出货率均值45%,同比下滑4pct,环比下滑6pct。需求端来看,12月受季节性因素影响,水泥需求环比有所减弱。截止1月10日水泥出货率为38%,较11月底下滑10pct,同比低4pct左右。当前水泥企业库存58%,同比降低9pct,环比降低6pct。需求末期部分地区企业有降价清库意愿,价格呈小幅回落走势。截止1月10日全国水泥价格均价417元/吨,较11月末提升16元/吨,预计1月市场普遍收尾阶段水泥价格或仍有下跌。我们认为24Q4水泥企业业绩有望创下年内新高,当前时间建议关注春季躁动行情,继续关注华东、华南及出海水泥龙头。

  关注玻璃供需节奏变化

  24年1-12月平板玻璃产量10042万重量箱,同比增长2.9%,12月单月平板玻璃产量8396万重量箱,同比减少1.1%。12月国内浮法玻璃市场刚需仍存一定支撑,整体交投氛围尚可。截至1月9日生产商库存达4002万重箱,较11月末减少386万重箱,年同比高1055万重箱。价格端,截至1月9日5mm浮法白玻价格74元/重箱,较11月末降低3元/重箱,年同比低37元/重箱。盈利端,截止上周末管道气燃料/煤燃料/石油焦燃料玻璃企业利润分别为-1.7/+5.3/+1.2元/重箱。后市看,下月个别产线计划放水,产能存缩减预期。年前供需结构预期转弱,年后厂库压力增大,浮法厂或存降价去库预期。

  风险提示:地产政策边际改善低于预期;基建投资增速不及预期;水泥、玻璃等需求低于预期。

郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。
文中涉及到的个股
工程建设热门个股评级一览
工程建设个股未来3年盈利预测
名称相关2024
预测收益
2025
预测收益
2026
预测收益
中国建筑详细  股吧1.2781.3331.400
中材国际详细  股吧1.2271.3681.522
中国中铁详细  股吧1.2491.2801.328
中国交建详细  股吧1.5181.6281.752
中国化学详细  股吧0.9411.0331.135
中国电建详细  股吧0.7750.8490.928
隧道股份详细  股吧0.9901.0581.131
中国铁建详细  股吧1.6901.7271.784
中国中冶详细  股吧0.3710.3930.423
上海港湾详细  股吧0.8491.1921.502
中国核建详细  股吧0.7700.9001.046
中国能建详细  股吧0.2080.2280.254
北方国际详细  股吧0.9881.1371.301
上海建工详细  股吧0.1880.2010.219
安徽建工详细  股吧0.8990.9731.074
工程建设个股财务指标排行榜
热门行业追踪

数据来源:东方财富Choice数据

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500