汽车和汽车零部件行业周报：2025Q1前瞻：政策促进内需 具身智能加速

　　本周数据：2025年3月第2周（3.10-3.16）乘用车销量41.5万辆，同比+21.7%，环比+16.0%；新能源乘用车销量22.2万辆，同比+38.9%，环比+9.9%；新能源渗透率53.5%，环比-3.0pct。

　　本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（3月17-21日）A股汽车板块上涨2.43%，在申万子行业中排名第4位，表现强于沪深300（+0.21%）。细分板块中，摩托车及其他、汽车零部件、乘用车、汽车服务、商用载客车、商用载货车分别上涨6.34%、2.64%、1.92%、1.14%、0.78%、0.34%。

　　本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。

　　2025Q1前瞻：政策促进内需具身智能加速。乘用车：总量端预计2025Q1乘用车批发销量606万辆，同比+6.6%，环比-31.6%；上险销量498万辆，同比+7.5%，环比-32.6%；受政策驱动，需求表现较好。结构端，受春节燃油旺季影响，新能源占比环比下降，出口相对平稳。新能源方面，受益比亚迪智驾版换新及小鹏、小米等新势力销量提升驱动，预计2025Q1新能源乘用车批发销量280万辆，同比+41%，环比-35%；新能源乘用车上险销量245万辆，同比+40%，环比-35%。价格端，2025Q1价格竞争相对和缓，折扣平稳，对盈利影响有限。

　　格局端，预计2025Q1销量同比表现较好的车企包括小鹏、零跑、比亚迪、蔚来、吉利；环比表现较好的包括零跑、小鹏、小米。

　　零部件：收入端，预计2025Q1销量同比表现较好的为小米、吉利、比亚迪等主机厂产业链；环比表现较好的为小米、小鹏、比亚迪、吉利等产业链；成本端，2025Q1原材料整体下降（根据截至3月21日的数据（下同）），海运费下降显著，美元兑人民币汇率小幅增长，欧元兑人民币汇率环比小幅下降。

　　重卡：节后复苏效应叠加以旧换新政策刺激，预计2025Q1重卡内需持续复苏，2025M1-2我国重卡批发销量为15.4万辆，同比-2.0%。格局方面，预计2025Q1竞争格局稳定，陕西重汽、北汽福田表现出色，一汽集团表现平稳。

　　摩托车：销量端：预计2025Q1中大排摩托车（＞250cc）批发销量为18万辆，同比+54.8%，环比-2.7%。其中，预计国内销量6万辆，同比+3.3%，环比-15.1%；预计出口销量12万辆，同比+107.1%，环比+5.5%。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注【小米集团】。

　　零部件：1）新势力产业链：推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】；H链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】；2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利】，建议关注【地平线机器人、比亚迪电子】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。

　　机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。汽车主机厂纷纷入局人形机器人赛道，机器人供应链与车端将有较高重合度。推荐有业绩、有能力、估值相对低位的汽配机器人标的：【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。