非银行金融行业周报：公募费改全面落地，高质量发展渐行渐稳

　　投资要点

　　公募费率改革措施全面落地。4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，此次政策主要是降低基金股票交易佣金费率和调降基金管理人证券交易佣金分配比例上限两个方面。对被动股票型基金进行限制，不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务费用，也就是券商提供基金做市服务的费用不得以交易佣金支付，且佣金费率不得超过市场平均费率，截至2023年3月，股票型基金中有78.2%的份额是被动和增强指数基金，费率的降低将对佣金收入带来压力。同时佣金分配的上限降低，权益类规模超过10亿的管理人，佣金分配比例由30%降低为15%，采用券商交易模式的不受限制，鼓励券结模式发展。管理规定同时要求严禁基金公司将基金销售与证券公司合作挂钩，明确交易、投研、销售的隔离机制。

　　政策推动行业高质量发展。中央金融工作会议聚焦服务实体经济和居民财富管理，加快构建金融强国。证监会落实中央金融工作会议要求，出台建设一流投资银行和投资机构的指导意见。关于落实提高投资者获得感的政策加速落地，此次公募费改政策的实施是落实中央金融工作会议精神要求的重要配套政策。进一步降低基金投资者的交易成本的同时，引导行业机构更加注重投资者的长期获得感，回归资产管理本源，提高投资和研究的专业服务能力，改善行业无序竞争现象，以研究服务能力构建竞争壁垒，促进形成良好的行业发展生态。

　　上周（20240415-20240419）沪深300指数、创业板指数分别收于3541.66(1.89%)、1756.00(-0.39%)，申万一级非银金融指数涨幅为3.04%，在31个申万一级行业中排名第4位；证券Ⅲ涨幅为2.11%。风险提示

　　宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动。